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2023年PTA行业研究报告 第一章 行业概况 精对苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid，简写PTA）就是一种主要用做生产聚酯纤维和塑料的关键化学品。PTA就是一种白色结晶液态，可以通过对苯二酮在催化剂的促进作用下进行水解赢得。它就是欢聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）的主要原料，PET就是一种广泛应用的塑料，用做生产饮料瓶、食品包装、电子设备等。PTA 就是许多现代生活产品的关键组成部分，涵盖服装、包装材料、家居纺织品以及电子设备。 PTA的生产过程通常涵盖以下步骤： 对二甲苯（PX）水解：在催化剂的促进作用下，对二甲苯在空气中被水解，形成粗对苯二甲酸。 精制：粗对苯二甲酸进一步精制，通过结晶、Vergt和干燥等步骤，赢得精对苯二甲酸。 PTA在工业中的应用领域主要涵盖： 聚酯生产：PTA就是生产聚酯的关键原料，涵盖聚酯纤维和聚酯塑料。聚酯纤维广为应用于纺织业，比如服装、床单和毛巾等。聚酯塑料（PET）则广为应用于外包装，比如饮料瓶和食品容器。 涂料和树脂：PTA也用做生产涂料和树脂，尤其就是那些用做防腐和耐磨的涂料和树脂。 其他化学产品：PTA也就是许多其他化学产品的原料，涵盖某些药品和农药。 PTA 在中国的应用领域非常广为，尤其就是在聚酯产业中，这涵盖包装用的聚酯瓶（PET）和纤维用的聚酯。截至2023年1月17日，iFinD钢铁板块沪深成分股个数为10，近几年并并无变化。企业总市值在近几年波动非常大，近期平衡，截至2023年1月17日，企业总市值为18180.43亿元。 图 PTA期货价格及指数 资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD 总的来说，PTA就是一种极其重要的化学品，它在许多现代生活中的产品中都扮演着关键的角色。鉴于其广为的应用领域，PTA行业在全球化工市场中占有关键的地位。 第二章 商业模式和技术发展 2.1 PTA产业链 PTA行业就是关键的中游行业，上游承包石化行业，下存全线贯通化纤行业。上游原材料以石油、天然气等石化资源与MX、PX液体等化工产品居多，下游行业中聚酯纤维和聚酯瓶片市场需求非常大，整条产业链的传导促进作用自下而上，下游市场需求影响对PTA、PET和MEG等的产量，进而影响对上游原料的市场需求。 图 PTA产业链结构图 资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD 图 PTA行业产业链全景图 资料来源：资产信息网 千际投行 光大证券研究所 PTA（精对苯二甲酸）行业的产业链从石油提炼已经已经开始，最终延伸至各类终端消费品的生产。下面就是这一产业链的主要环节： 石油提炼：石油就是PTA产业链的起点。石油经过提炼，产生各种石油化工产品，其中涵盖对二甲苯（PX），这就是生产PTA的关键原料。 对二甲苯（PX）生产：对二甲苯就是一种芳烃，就是PTA的轻而易举前体。PX的生产通常就是在石油化工厂中进行的，其中牵涉到的主要过程就是重整和异构化。 PTA生产：在PX生产环节之后，PX通过水解过程转型为PTA。这个过程仍须在特定的反应器中进行，通常仍须使用催化剂，并且仍须严格控制温度和压力。 聚酯生产：PTA就是生产聚酯（PET）的主要原料，其中另一原料就是乙二醇。在分解成过程中，PTA和乙二醇在高温下反应，形成聚酯。 聚酯应用领域：聚酯可以进一步加工为各种形式，比如纤维、薄膜和瓶子，用做各种应用领域。比如说，聚酯纤维广为用做纺织品和服装，PET瓶则广为用做饮料包装。 终端消费：从PET瓶装的饮料至所不含聚酯纤维的服装，都就是PTA产业链的终端消费品。这些产品在全球范围内广为销售，满足用户了各种消费市场市场需求。 以上各环节中，每个环节都牵涉到至一系列的参与者，涵盖石油提炼商、化工厂、PTA生产商、聚酯生产商、纺织和外包装制造商，以及零售商和消费者。这些参与者的犯罪行为都会影响至PTA行业的发展和市场动态。 当前世界PTA行业处于技术成熟期，随着制造业的进一步发展，我国PTA行业已经逐步顺利完成了国产产品对进口产品的替代，PTA追加新增产能集中引入推动行业经历了自2014年已经已经开始的自我出清阶段；但随着制造业的进一步发展，我国PTA行业已经步入第二轮膨胀周期。由于PTA行业的特性，当前PTA行业呈现出行业集中度高、国产自给率高、销售价格较低的特征。 2.2 商业模式 PTA（精对苯二甲酸）行业的商业模式牵涉到一系列从原料订货至产品销售的环节。以下就是该行业的主要商业模式： 订货：PTA生产商仍须订货原料，主要就是对二甲苯（PX）。这可能将将牵涉到与PX生产商的长期供应合约，也可能将将牵涉到在全球市场上出售PX。这个环节的主要商业问题就是如何保证原料供应的稳定性和成本效益。 生产：PTA生产商仍须运行和维护生产设施，以将PX转型为PTA。这牵涉到至生产效率、质量掌控和设施维护等问题