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我国商业银行战略并购策略研究 银行的增长模式包括：内部积累的内生增长模式和通过收购债券的快速增长模式。到目前为止国际商业银行已经经历了5次并购浪潮，每个国际活跃银行的发展壮大都离不开股权并购，并购已经成为国际商业银行实现跨越式增长的重要方式。我国商业银行业在经过改制、上市、资本实力壮大后，积极尝试通过股权并购实现跨跃式增长，正逐步从依靠内部积累的内生增长模式，过渡到以内生增长和通过并购实现跨越式发展并重的增长模式，因此，战略并购的策略问题是目前要解决的突出问题。 本文通过对国际商业银行5次并购浪潮的系统梳理，总结国外商业银行通过战略并购发展壮大的规律，进而提出我国商业银行进行股权战略并购的策略。文章结构如下：第一部分是对国际银行业战略并购的历史分析，系统梳理国际银行5次并购浪潮的特征；第二部分通过以典型性和代表性的国际活跃银行为例，总结国外商业银行通过战略并购发展壮大的规律；第三部分介绍和总结我国商业银行目前的股权并购实践；第四部分提出我国商业银行战略并购的策略；最后是一个简单的总结。 一、 银行并购潮 从19世纪末至今，国际银行业共发生了5次并购浪潮（曹军，2005：第58-96页）。 第一次并购浪潮发生在19世纪末20世纪初资本主义由自由竞争阶段向垄断阶段过渡时期。这一时期是资本主义发展过程中的重要转折点，规模巨大的企业开始出现,客观上要求实力雄厚的大银行与之相匹配。为了适应形势发展需要，银行之间出现了第一次并购重组浪潮。此时各国银行数量多、规模小，竞争激烈，各银行在资本实力、经营管理等方面存在较大的个体差异，造成其竞争能力的不均衡,银行之间非均衡竞争的结果导致银行并购重组事件发生，银行整体个数减少1。银行并购的金额小，基本特征是以横向并购为主，动因主要是通过并购集中银行资本，以期获得规模经济效应。这一时期的银行并购提高了银行业在整个经济中的地位，但并购重组次数、频率和规模等均不构成对银行体系的重大调整。 第二次银行并购浪潮发生在20世纪20年代两次世界大战之间的经济稳定发展时期。随着垄断资本主义的发展，西方国家的生产集中达到了很高程度，大量的银行并购重组使得银行数量急剧减少。美国经济在第一次世界大战后崛起，成为此后历次银行并购浪潮的中心。这一时期美国地区性银行纷纷利用合并与全国性的大银行展开竞争。此次并购浪潮因1929年10月华尔街股市大崩盘以及其后全球蔓延的经济危机而跌落。银行并购的特征主要有：一是企业资本与银行资本相互融合，如美国洛克菲勒公司控制了美国银行、摩根银行创办了美国钢铁公司等；二是由于商业银行可以同时兼营证券、保险等投资业务，开始出现银行对证券、保险业的跨行业并购；三是“大银行吞并小银行”。许多小银行在竞争中要么破产，要么被并购，而大银行的分支机构和业务范围却日益扩大，地位不断提升2。 20世纪50年代中期至60年代末，美、英、法等经济强国开始了银行业第三次并购浪潮。此次银行并购浪潮呈现出以下特点：一是政府管制加强。全球经济进入大萧条后，西方各国普遍加强了对金融业的管制。如美国先后颁布了限制存款利率上限的“Q条例”、禁止银行跨州经营的“麦克登法”和要求银行与证券分业经营的“格拉斯—斯蒂格尔法”等一系列法律法规。一些国家还出台了涉及银行并购的法律，如1962年美国国会通过《银行合并法》，政府加强了对可能导致不公平竞争的银行并购案的审查。二是银行持股公司大量兴起。由于受到严格的法律约束，银行间横向并购以及金融业的纵向并购都受到限制。为避开管制，银行主要通过控股方式建立银行控股公司以达到并购目的。三是银行资本高度集中，出现大型和超大型银行3。 第四次国际银行业并购浪潮发生在20世纪70年代中期至90年代初。政府放松管制、银行倒闭和金融自由化趋势是推动此次银行业并购重组的主要因素。各国银行业经过40多年的发展，放松管制的要求日益迫切。由于以牺牲银行效率来维护金融稳定、限制金融机构的竞争不利于经济发展，从70年代后期起，美国银行业的竞争力下降，财政及贸易赤字加大。银行为了扩大生存空间和参与国际竞争，强烈要求政府放松管制。于是，美国监管当局废除了“Q条例”，放开利率上限，制定了“1980年银行法”，银行并购浪潮再度兴起。80年代前期，西方国家发生了大量的银行倒闭事件，如美国1980～1984年期间有181家银行倒闭，也为并购提供了机会。20世纪80年代的金融私有化浪潮席卷了欧洲，英、法、西班牙及北欧一些国家进入了新一轮的并购高峰期。这一时期的银行并购表现出以下特征：一是并购方式多样化，出现了杠杆收购（LBO）、员工持股计划（ESOP）、毒丸（Poison Pill）、焦土（Scorched Earth）、白衣骑士（White Knight）、金降落伞（Golden Parachute）、死亡换股（Dead Swap）