宇信科技-市场前景及投资研究报告：银行IT，成长动能.pdf

计算机/IT 服务Ⅱ 公 司 研 宇信科技 （300674.SZ） 银行IT 领军，成长动能充足 究 2023 年09 月28 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 日期 2023/9/27 当前股价(元) 17.15  银行IT 领军，首次覆盖，给予“买入”评级 公 一年最高最低(元) 22.53/13.01 公司是银行IT 领军，大行资源优势显著，并在多个细分领域市占率领先。随着 司 总市值(亿元) 121.88 金融加速推进，银行 IT 有望持续高景气，公司在手订单充沛，未来成长动能充 首 次 流通市值(亿元) 120.60 足。2023 年8 月，公司作为排序第一的供应商，入围中信银行65 亿元信创大单， 覆 总股本(亿股) 7.11 有望为未来几年业绩增长提供有力支撑。我们预计2023-2025 年公司归母净利润 盖 报 流通股本(亿股) 7.03 分别为3.52、4.41、5.52 亿元，对应EPS 分别为0.50、0.62、0.78 元，对应当前 告 近3 个月换手率(%) 205.16 股价PE 分别为34.6、27.6、22.1 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 金融信创加速推进，银行IT 持续高景气 股价走势图 银行业务庞杂，IT 细分子系统众多，在银行数字化转型和金融信创的推进下，IT 建设需求保持高景气。未来信创建设将由OA 等外围系统向核心领域深入，系统 宇信科技 沪深300 80% 的复杂程度和对应的价值量有望持续提升，金融信创将迎来黄金发展期。根据赛 60% 迪顾问数据，预计到2027 年我国银行IT 解决方案市场规模将达到 1231 亿元， 40% 空间广阔。 20%  大行资源优势显著，未来成长动能充足 0% （1）公司大行资源优势显著，一体两翼驱动发展。公司在银行IT 领域深耕多年， 开 -20% 源 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 大行资源优势显著，在多个细分领域市占率领先。大行IT 建设需求更为强烈， 证 数据 ：聚源 也有能力进行大规模投入，根据IDC 数据，国有大行和股份行占银行IT 投入的 券 近七成。同时，公司一体两翼战略持续推进，创新业务业务毛利率超70%，已成 证 券 为公司新的利润增长点，海外业务不断突破，标杆项目持续落地，未来值得期待。 研 （2）信创大单加速落地，未来成长动能充足。受益于信创的持续推进，公司相 究 报 关订单和收入显著提速。2023 年8 月，公司入围中信银行65 亿元信创基础设施 告 项目，公司作为排序第一的供应商，年度订单金额比例为30%，据此测算，预计 将为公司贡献 19.58 亿元收入。此外，公司软件业务订单预计也将持续落地，为 未来几年业绩增长提供有力支撑，未来成长动能充足。我们预计