长安汽车-市场前景及投资研究报告-创业筚路蓝缕，海纳百川.pdf

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 长安汽车(000625.SZ) 2023 年09 月28 日 买入 （首次） 长安汽车：三次创业筚路蓝缕， 所属行业：汽车/汽车整车 当前价格(元) ：13.44 海纳百川再续辉煌 投资要点  复盘：三次创业筚路蓝缕，自主品牌持续向上。长安前身为 1862 年的上海洋炮 局。1）第一次创业进入汽车市场：1984 年以铃木为师开始生产微车，一举成为微 车市场龙头。2）第二次创业发展自主品牌：2006 年发布自主品牌轿车发展战略， 并于2015、2016 年夺得自主品牌销冠。3）第三次创业开启新能源与智能化转型： 2017 年发布“香格里拉计划”目标实现全谱系产品的电气化，2018 年发布“北斗 天枢计划”开始向智能出行科技公司转型。2018-2022 年，长安自主品牌销量由 110.56 万辆提升至171.66 万辆，CAGR 达15.80%，销量的快速增长带动营收不 市场表现 断向好，2022 年长安汽车营业收入达 1212.53 亿元。 长安汽车 沪深300  品牌：经典+新能源序列两翼齐飞，电气化转型全面推进。1）经典序列：整合现 34% 有燃油品牌，打造“智电iDD”技术标签，加速推进电气化转型。2）新能源序列： 26% 17% 布局深蓝、阿维塔、启源三大新能源品牌。深蓝汽车定位年轻、科技，全面发力主 9% 流电动市场；阿维塔由长安汽车、 、宁德时代三方共同打造，剑指高端智能电 0% 动汽车全球品牌；启源定位新主流电动序列，与阿维塔、深蓝共同形成长安汽车三 -9% 大新能源智能化品牌矩阵，满足不同细分化市场需求。 -17% 2022-09 2023-01 2023-05  产品：爆款车型专家，打造强势产品矩阵。1）长安已打造众多爆款车型。长安CS75 沪深300 对比 1M 2M 3M PLUS 性价比高，23 年5 月以来稳居燃油紧凑型 SUV 销量榜首；长安Lumin 车 绝对涨幅(%) -0.31 -6.46 3.62 身空间大、智能娱乐配置高，23 年5 月以来稳居微型车市场销量冠军；深蓝SL03 相对涨幅(%) -0.07 -1.28 7.38 智能化配置出色，销量位居自主品牌新能源中型车前列；长安启源旗下首款车型 资料 ：德邦研究所，聚源数据 启源A07 价格亲民、空间配置大、智能化配置高，具备爆款车型潜质。2）新一轮 产品周期将至。2025 年前，长安品牌计划推出22 款全新产品，涵盖启源 10 款全 相关研究 新车型。深蓝、阿维塔分别计划推出6 款与4 款全新产品。  技术：第三次创业进入收获期，强大技术实力支撑新品向上。2022 年4 月，深蓝 发布其首个电驱平台——EPA1。EPA1 平台兼容纯电、增程和氢燃料三种动力构