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协整关系的wad检验 指数平滑转换协整回归模型 20世纪80年代以来，enil和graham（1987年）提出的联合分析理论成为现代经济和金融时间序列研究的热点。协整方法被广泛应用到实证研究中, 许多文献应用协整方法对经济问题进行研究时, 常常假设协整关系是线性的。事实上, 有时候仅使用线性协整不能充分地描述复杂多变的经济和金融关系。为此, 许多非线性协整模型被提出并研究。 在广泛使用的非线性协整模型中, 大部分非线性模型受到机制转换变量的影响而发生离散变化。例如, 结构变化的协整模型 (Gregory和Hansen, 1996) 、门限机制的协整模型 (Balke和Fomby, 1997) 和马尔可夫机制转换的协整模型 (Marcellino等, 2002) 等。这些非线性协整模型共同的特征往往是, 在机制转换变量的控制下从一个机制突然转换 (或跳跃) 到另一个机制。因此, 离散的机制转换可以描述那些具有突然变化的经济关系。但是如果变量之间的关系具有缓慢变化而不是离散变化的特征, 那么用前面的几类非线性协整模型就不能准确地描述变量之间的规律。 平滑转换的协整模型是刻画协整变量之间具有缓慢变化特征的一类重要非线性模型。协整关系主要通过logistic函数和指数函数来实现平滑转换。Saikkonen和Choi (2004)基于线性最小二乘法研究了logistic平滑转换的协整回归模型的检验问题1。Choi和Saikkonen(2004)基于泰勒展开的辅助回归模型研究了logistic平滑转换的协整回归模型的检验问题, 并应用该方法对数据进行分析, 拒绝线性协整的关系。Kapetanios等 (2006) 研究了指数平滑转换的误差修正模型的检验, 发现误差修正对有指数平滑转换的非线性调整。欧阳志刚 (2009)在Hansen和Seo(2002)和Kapetanios等 (2006) 的基础上, 对误差修正模型的调节系数出现指数平滑非线性的问题进行了研究, 所做工作进一步推广了Hansen和Seo(2002)和Kapetanios等 (2006) 的相关结论。 需要指出的是,Granger和Ter?svirta(1993) 表明在平滑转换回归模型中,logistic平滑转换模型的参数随转换变量单调变化, 而指数平滑转换回归模型的参数随转换变量的改变是非单调变化。因而, 在固定一个位置参数和一个尺度参数的情况下, 指数平滑比logistic平滑更具一般性。当然, 如果在logistic函数中引入多个位置参数2, 也可以描述变量之间非单调变化的关系, 但其代价是建模需要估计logistic函数中更多的参数。因此, 基于指数平滑函数的特征, 用它来刻画非线性机制具有一定的优越性。这也是本文研究指数平滑转换协整回归模型的动机之一。 作为市场经济体系的重要组成部分, 期货市场在价格发现和风险规避等方面发挥了十分重要的作用。期货市场的价格问题也成为学术界的研究热点, 对其进行研究具有重要的理论意义与学术价值。近年来, 国内外许多学者应用协整方法作为工具对期货市场进行了大量的实证研究。Brooks等 (2001) 考察了来自金融时报的100只股票交易价格指数 (FTSE100stock index) 和指数期货合同的高频数据, 他们的研究结果表明, 期货对数价格和现货对数价格之间存在协整关系, 应用误差修正模型进一步证实了即期收益受到滞后的期货收益和误差修正项的影响。Kanas(2008)应用马尔科夫机制转换的误差修正模型研究了SP500和FTSE的期货与现货价格并进行预测。陈蓉和郑振龙 (2008) 针对期货与现货价格的关系, 研究了期货市场效率和价格发现等问题, 并应用SP500指数期货进行实证分析。方虹和陈勇 (2008)实证研究了石油期货最优套期保值比率及套期保值绩效等。 从上述实证研究结果来看, 线性协整分析是发现期货与现货价格之间具有长期均衡关系的一种重要方法。但是, 由于线性协整分析方法的局限性, 不能更深入地发现期货与现货价格之间的关系。为此, 本文首先讨论指数平滑转换协整回归模型的线性Wald检验, 在此基础上对多种期货价格和现货价格的长期关系进行检验, 以期捕捉到期货与现货价格之间的长期均衡属于线性协整还是非线性协整。从实证的角度, 通过对均衡关系的非线性检验, 是进一步研究期货相关理论的重要工作, 这也是本文研究的另一个动机。 一、 门限协整回归模型 其中,t=1, 2, …,T, 参数μ和ν是标量参数,α和β是p×1维向量参数。xt= (x1t,x2t, …,xst, …,xpt) ′是一个p维的随机向量,s∈{1, …,p},ut为一维平稳的误差项,vt是一个零均值平稳过程, 初值x0是任意随机向量满足E‖x0‖4∞。