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PDF-CASE2020054

包商银行被接管事件的蝴蝶效应1

案例正文

摘要：2019年5月24日，中国银保监会发布公告称，鉴于包商银行出现严重

信用风险，为保护存款人和其他客户合法权益，对包商银行实行接管。包商银

行被接管事件，是金融供给侧结构性改革中第一家因信用风险而被接管的城市

商业银行。接管的原因是包商银行“出现严重信用风险”“大量资金被大股东

明天集团违法违规占用并形成逾期”。包商银行事件反映出我国部分中小银行

共同存在的股东股权管理混乱、大股东侵害小股东和银行利益。案例的具体分

析内容包括：1、阐述包商银行和明天集团的关联交易和公司治理弊端；2、从

区域资源禀赋、财务绩效和公式治理等三维体系，探讨了我国城商行的资质评

价和包商行的竞争力。对我国城市商业银行在银行体系中的定位进行了反思。3、

在我国金融市场上长期存在“同业信仰”“城投信仰”“央企信仰”等现象，

本次事件是否对金融市场产生了波及性效应，并提高了金融市场的定价效率？

研究仅发现有限的波及性效应。总之，包商银行事件是我国中小银行信用风险

暴露、被接管的案例，为未来监管机构处理金融机构信用危机提供了借鉴。

关键词：包商银行；明天集团；信用危机；同业存单；波及效应；事件研究法

引言

2017年除夕，肖建华为配合大陆警方调查从香港返回内地。从中环金融街

8号四季酒店走出来的他不会想到，他作为创始人的明天集团从此结束了扩张

1.本案例由上海财经大学金融学院的李曜、花弘毅、张楚雯、高宁远、王梦雨撰写，作者拥有著作权中的

署名权、修改权、改编权。

2.本案例授权中国金融专业学位案例中心使用，中国金融专业学位案例中心享有复制权、发表权、发行权、

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3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。

4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种行为是否有效。

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之路。在两年零四个月后，集团旗下最大的资产包商银行陷入债务危机，成为

中华人民共和国成立后第一家因信用风险而被接管的银行：

“2019年5月24日，鉴于包商银行出现严重信用风险，中国人民银行、中

国银行保险监督管理委员会发布公告对其进行为期一年的接管，接管组全面行

使包商银行的经营管理权，并委托中国建设银行股份有限公司托管其业务。”

银保监会的官员如上所述，并在新闻发言会上对记者表示，“包商银行大

量资金被大股东明天集团违法违规占用并形成逾期”。包商银行的风险究竟在

哪？接管事件给金融市场带来了何种冲击？一直隐藏在包商银行背后的明天集

团，究竟是怎样的一家公司？

1当事机构：明天集团和包商银行

1.1明天集团

明天控股有限公司成立于1999年，是国内最早从事股权投资的公司之一。

据《新财富》统计，截至2016年末，明天集团已经控参股44家金融公司，涉

足银行、保险、信托、证券、基金、租赁、期货等，是我国唯一持有金融机构

全牌照的民营投资机构，控股和参股的金融机构资产规模高达3万亿元。

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但凡说到明天集团，就不得不提其创始人肖建华。1971年，肖建华出生于

山东肥城市安驾庄镇南夏辉村一个普通教师家庭，15岁考入北京大学法律系，

18岁成为北京大学学生会主席。肖建华深谙世界金融史和产业史，以20世纪

初美国金融家J.P.摩根为偶像。他曾说，今天中国的产业结构状况很像摩根时

代的美国，即各行各业都呈现出“小、散、乱、弱”的局面，市场秩序混乱。

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J.P.摩根在此情况中奋起自救，率先推动了美国的产业大重组。正因为摩根对

美国产业的贡献，历史上就有了那个著名的说法：“哥伦布发现了新大陆，但

摩根重组了新大陆。”多年以来，肖建华一直在寻找做“中国J.P.摩根”的机

会。

这个机会来自肖建华的妻子周虹文。“周虹文家族在内蒙古地区很有能量，

加之肖建华善于结交人脉，与内蒙古当地关系搞得不错，借助这些人的力量明

天系发迹于内蒙古。”明天系内部人士称。1996和1997年，肖建华开始组建

2在下文中，“明