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财富收割机——“原油宝”

案例正文

摘要：曾在2018年荣获“全国最佳交易系统”的中国银行，从未想过会出现人

人喊打的局面，令他们翻车的就是2018年1月开办的“原油宝”产品。2020年4

月20日，WTI原油期货5月合约的收盘价竟然下跌至-37.63美元，导致原油宝投

资者亏欠银行三倍保证金。一时间舆论哗然，有人认为是由于中国银行的产品

设计问题以及不作为导致严重亏损，而有人认为中国银行自身操作合规，导致

损失则是由于黑天鹅事件，应该由投资者自行承担穿仓的损失。到底谁是损失

的缔造者？到底谁应该为此次事件填坑？本案例对该事件进行全方位回溯，探

究事件爆发的多重推动力。

关键词：原油宝；中国银行；交易制度；WTI原油期货

1.本案例由湘潭大学商学院的舒建平、季金枝、王虹茗、喻迪撰写，作者拥有著作中署名权、修改权、改

编权。

2.本案例授权中国金融专业学位案例中心使用，中国金融专业学位案例中心享有复制权、发表权、发行权、

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3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。

4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种行为是否有效。

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目录

0引言3

1.中国银行的发展3

2.WTI原油期货的发展4

3.事件的爆发6

4.原油宝穿仓背后的众生之力9

4.1“天时”：疫情与石油大战的混合双动力打压原油价格9

4.2“地利”：芝商所负价制度改革打破原油期货价格下限9

4.3“人和”：中国银行、投资者、监管部门失责行为9

4.3.1中国银行9

4.3.2投资者12

4.3.3监管者13

5.小结12

附件15

1.原油宝产品说明书15

2.中国银行对原油宝的解释说明16

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0引言

2020年一季度，投资者们看到国际石油大幅下挫，心痒难耐，不愿错过这一“投

资良机”，想要抄底国际原油，纷纷购买原油宝，纸黄金等，待日后石油价格大涨，

就能赚得盆满钵满，谁能想到人算不如天算！WTI原油期货收盘价一夜之间下跌到

-37.5美元一桶，这意味着投资者不仅本金血本无归，还要倒欠银行一笔巨款，更让

他们焦灼难安的是，中行声明称如果不偿还保证金，将会上报央行纳入到个人征信

系统。投资者愤愤不平，认为中国银行的交易制度存在严重过错，不应由他们来承

担这笔亏损；而在事件刚发生时，中国银行认为自己按照合约规定进行交易，不存

在过错。事件不断发酵，最终挂上微博热搜，举国知晓，引起热烈的讨论。下面我

们将梳理事件发生的脉络，从中发现巨额亏损是如何导致的。

1.中国银行的发展

中国银行(BANKOFCHINA，简称BOC，中行)于1912年2月5日正式成立，

是大型国有商业银行，也是中国四大银行之一。中国银行是香港、澳门地区的发钞

行，业务范围涵盖商业银行、投资银行、基金、保险、航空租赁，旗下有中银国际、

中银投资、中银基金、中银保险、中银航空租赁、中银消费金融、中银金融商务、

中银香港等控股金融机构，在全球范围内为个人和公司客户提供金融服务。

自改革开放以来，中国银行积极推进产品创新、业务创新和管理创新，解放和

激发创新所蕴藏的巨大潜能，创造了中国金融史上多个第一。2018年，中国银行在

全球1000家大银行榜排名第三。

2017年12月18日，在中国银行官网上发布了有关“原油宝”（即个人账户原

油业务产品）介绍，后于201