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锦江酒店的轻资产战略转型1

案例使用说明：

一、教学目的与用途

1．适用课程：本案例主要适用于《公司金融》、《投资学》等课程的教学。

2．适用对象：本案例适用于金融专业高年级本科生和金融专业硕士生、MBA

研究生的上述课程教学。

3．教学目的：本案例旨在引导学员关注轻资产运营模式在传统的重资产企

业中的应用。根据本案例资料，一方面，学员可深入思考轻资产运营模式在传统

的重资产企业中的适用性，并针对具体案例熟悉和掌握轻资产运营模式的财务特

征、典型的举措；另一方面，可启发学员进一步思考轻资产运营转型中的风险与

规避措施。

二、启发思考题

锦江酒店的战略转型是近年来备受关注的典型案例，对于我们研究轻资产运

营模式在传统重资产行业的应用提供了契机。针对这一案例展开讨论，不仅有助

于厘清轻资产运营的界定问题，而且也有助于我们进一步思考轻资产运营模式在

传统重资产领域中的适用性。

具体而言，本案例重点探讨如下问题：

1.结合案例内容，锦江酒店作为一个依赖以固定资产为主的重资产运营的酒

1.本案例由上海国家会计学院佟成生和蔡佳瑶撰写，作者拥有著作权中的署名权、修改权和改编权。

2.本案例授权中国金融专业学位案例中心使用，中国金融专业学位案例中心享有复制权、发表权、发行权、

信息网络传播权、汇编权和翻译权。

3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。

4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种行为是否有效。

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店企业，进行轻资产战略转型的可能动因有哪些？针对这些动因进行具体的分析。

2.通过对锦江酒店盈利情况的分析，发现锦江酒店的盈利能力有所上升，资

产流动性在上升，规模不断扩张，请分别从发展战略和经营管理层面提出建议，

确保轻资产转型成功。

3.案例对锦江酒店轻资产化转型过程中可能出现的风险进行了识别，请针对

锦江酒店规避营运能力风险和偿债及融资能力风险提供几点参考意见。

三、案例讨论的准备工作

为有效实现本案例目标，学员应该具备下列相关知识背景：

（一）理论背景

轻资产运营模式理论的提出，基于价值链理论和微笑曲线理论等理论。

1.价值链理论

价值链理论认为，企业的目的是创造价值，产品价值的创造过程可以区分为

若干个“基础环节”和“支持环节”，“基础环节”的价值往往高于“支持环节”，

企业就是通过这些环节来创造价值，这些环节可以形容成一条价值链。然而，企

业生产的产品的价值不是均匀分布于每一个环节的，每个环节的增值空间大小也

不同。产业链的两端是高价值的、可以获得超额利润的地带，有着高投资回报率

和高附加值，如创新研发的上游和品牌营销的下游，企业如果能够控制住两端的

关键环节，那么企业的核心竞争力也就更强劲，企业价值利益的获取也更稳定。

相比之下，中间的生产加工环节附加值低，而且更容易占用、损耗企业的大量成

本，利润空间更小。

价值链存在于企业日常经营活动的方方面面，具体可以细分为内部价值链和

外部价值链，内部价值链认为企业价值增值的关键在于有序管理和控制企业内部、

各部门之间的活动，外部价值链重视企业和上下游之间的商业关系。内部价值链

和外部价值链的每一项活动都会对企业的价值产生影响。同时，企业可以从自身

和竞争对手之间存在的价值链差异找到发展竞争优势的突破点，企业要想赢得竞

争优势或者节约投入，可以通过开展比处于同一链条上的竞争对手更廉价、更出

色的重要战略活动来达到目的。综上所述，企业如果能够优化资源配置，通过合

理安排控制资源并将资源重点分配给高价值环节，企业就能够占据竞争优势，建

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立核心竞争力。

2.微笑曲线理论

微笑曲线（SmilingCurve）理论描绘了产业链的价值分布情况，是对产业价

值链理论的延伸。微笑曲线指在产业链的上中下游三个部分中，附加值的分布呈

现一个两头高、中间低的抛物线，和微笑的嘴巴较为相似，因此称之为“微笑曲

线”。其附加值主要在链条的两端