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PDF-CASE2020028

华谊兄弟为何走下神坛？1

案例正文

摘要：本案例主要适用于《公司金融》、《金融理论与政策》、《投资学》、《战略

管理》等课程。近期华谊兄弟董事长卖豪宅救公司的事件，成为了新闻媒体关

注的焦点。在1994年创立之初，将自身定位为广告公司的华谊兄弟，乘着国产

商业贺岁片的春风，在15年内一步步跻身为国内顶尖综合文娱公司行列，并在

2009年成功上市，达到前所未有的高峰。但在接下来的十年时间里，影视巨头

华谊兄弟逐步跌落神坛。本案例以华谊兄弟的发展经历为主线，重点介绍了华

谊兄弟的对外扩张和业务转型情况。通过对本案例的学习，希望能引导读者对

华谊兄弟的发展历程有更深层次的了解，并对财报分析、产业链战略发展、商

誉减值会计处理以及股权质押等专业知识产生新感悟。

关键词：华谊兄弟；去电影单一化；商誉减值；股权质押

0.引言

1994年，全世界发生了很多事情：在南非，曼德拉当选南非历史第一位黑

人总统；在美洲，北美自由贸易协定正式生效、世界杯让全世界球迷齐聚一堂；

在中国，香港回归倒计时牌正式矗立在北京天安门广场……和这一年发生的许许

多多时政大事相比，一间名为“华谊兄弟”的广告公司开张，简直是微乎其微的

1.本案例由西南大学经济管理学院的彭欢、蒋星宇、张建兰撰写，作者拥有著作权中的署名权、修改权、

改编权。

2.本案例授权中国金融专业学位案例中心使用，中国金融专业学位案例中心享有复制权、发表权、发行权、

信息网络传播权、汇编权和翻译权。

3.由于企业保密的要求，在本案例中对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。

4.本案例只供课堂讨论之用，并无意暗示或说明某种行为是否有效。

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小事。不过，在接下来的20年里，这间当年毫不起眼的公司，竟一步步成长为

了中国内地最具影响力的娱乐公司……

然而谁曾想到，从步入21世纪的第二个十年开始，此后的几年时间内，战

略“去电影单一化”的败走，其他板块的业绩不佳，龙头产业影视制作的疲软，

到2018年的“小崔补刀”、股权质押风波，华谊兄弟先后经历了经营和人员的危

机，业绩和舆论的危机，逐步走下了神坛，如今这个昔日的大电影帝国、大文

娱战舰，正在风雨中飘摇，前路迷茫……

1初长成至一帆风顺，野心勃勃闯天下

1994年，怀揣着端盘子送外卖积攒的10万美金，34岁的王忠军从美国留学

归来。靠着这笔钱和弟弟王忠磊赞助的10万块，一间名为“华谊兄弟”的广告公

司正式亮出了招牌。

历史教科书上，1994年是中国的“改革年”、“攻坚年”和“关键年”，而在接

下来的两年内，中国成功实现了宏观调控，实现了经济的软着陆。而那些年，

借着国家政策的东风，王中军凭借自己敏锐的商业嗅觉，通过在北京各餐馆做

直投广告生意，以及说服中国的银行像美国银行一样具有统一的标识，靠着给

国内的银行设计卡面、统一标识等业务，华谊兄弟挖到了第一桶金，步入中国

十大广告公司行列。而王氏兄弟，也通过种种业务往来，成功地与各大银行建

立起了亲密的联系，为接下来十几二十年间的大展宏图打下了坚实的基础。

1997年，冯小刚凭借着《甲方乙方》一炮打响自己的贺岁片招牌，从次年

起。借着这股新兴的商业贺岁片东风，华谊兄弟凭借着每年投资冯小刚的贺岁

片开始声名鹊起，同时赚得盆满钵满，在随后的几年时间里，王氏兄弟也进一

步与冯小刚展开了深入而亲密的合作。

靠冯小刚的贺岁片打下第一片江山之后，视剧制作、艺人经纪、音乐唱片、

娱乐营销等板块悉数出现了王氏兄弟忙碌的身影，华谊兄弟正式开始了自己在

国内文娱产业方面全方位多领域的扩张之旅。

2000年，步入新的千禧年，华谊兄弟更是喜事不断。有着“内地第一经纪人”

称号的王京花带着40多个艺人加入了华谊兄弟，这其中包括了陈道明、刘嘉玲、

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梁家辉、夏雨等人，让华谊兄弟的经纪业务真正实现了遍地开花。此后的几年

时间里，华谊兄弟急速扩张，向外扩展它的业务版图。2001年华谊兄弟太合文

化经纪有限公司成立。2002年，华谊兄弟取得西影股份公司超过40%的股份。

2003年