化债路上的城投信用事件.docxVIP

目录

2023年全年有哪些城投信用事件？ 3

化债以来，城投信用事件有何不同？ 5

2023年1-7月有哪些城投涉及非标逾期？ 5

2023年8月以来有哪些城投涉及非标逾期？ 6

2023年城投平台商票逾期有何特征？ 7

4小结 14

5风险提示 16

插图目录 17

表格目录 17

一揽子化债政策极致推动了市场行情，但期间让市场困惑的是，基本面与行情存在的些许背离，由此本文聚焦：8月化债以来，哪些区域主体仍有信用事件发生，有何特征，和此前有哪些不同？本文聚焦于此。

2023年全年有哪些城投信用事件？

首先，我们对2023年全年的整体情况做梳理：

截至2023年12月31日，2023年全年涉及城投平台的非标逾期共105只

（其中为往年诉讼纠纷的有19只），涉及79家城投平台（其中47家为发债平台），有67家作为融资方，12家作为担保方。

若为确保时效性，剔除涉及往年诉讼纠纷的逾期事件，2022年全年涉及25只，2023年全年达到86只，相比之下非标逾期更为频繁，山东区域尤为明显，其次是贵州区域。

图1：2023年全年非标逾期事件分省分类型分布

（次）

信托计划定融融资租赁基金专户私募基金其他

图2：2022年全年非标逾期事件分省分类型分布

（次）

信托计划 融资租赁 私募基金 期货资管 其他

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

山东贵州云南陕西河南四川湖北内蒙古天津河北甘肃吉林广西辽宁

18

16

14

12

10

8

6

4

2

0

贵州陕西云南河南甘肃广西山东湖南广东内蒙古

资料来源：企业预警通，；

部分披露的非标逾期为往年诉讼纠纷，或不代表当期逾期。

资料来源：企业预警通，

票据逾期方面：

2023年1月1日起，上海票据交易所调整了票据持续逾期名单的票据范围

与统计口径。在新的统计方法下，截至2023年12月31日，2023年以来持续

逾期名单共披露6319家涉及持续逾期的承兑人，其中118家为发债城投平台；

发债城投平台累计被披露362次。

图3：2021年8月以来票据持续逾期名单中城投主体数量（家）

资料来源：企业预警通，

2023.7.24中央政治局会议提出“一揽子化债”，我们进一步以7月底为节点

划分，分别观察2023年1-7月、2023年8月以来两个阶段，有哪些城投信用事件？我们从非标逾期、票据逾期两方面分别入手。

化债以来，城投信用事件有何不同？

2023年1-7月有哪些城投涉及非标逾期？

2023年1-7月，涉及城投平台的非标逾期共63只（其中为往年诉讼纠纷的

有18只），涉及46家城投平台（其中27家为发债平台），有40家作为融资方，

6家作为担保方。

同比来看，2022年1-7月涉及城投平台的非标逾期共16只，涉及17家城

投平台（其中10家为发债平台），有10家作为融资方，有7家作为担保方。

图4：2023年1-7月非标逾期事件分省分类型分布

（次）

信托计划 基金专户 融资租赁 私募基金 其他

33

30

27

24

21

18

15

12

9

6

3

0

山东贵州陕西云南河南内蒙古河北四川广西吉林

资料来源：企业预警通，

注：部分披露的非标逾期为往年诉讼纠纷，或不代表当期逾期。

图5：2022年1-7月非标逾期事件分省分类型分布

（次）

信托计划 期货资管 私募基金 其他

10

8

6

4

2

0

贵州 陕西 广东 云南 河南 湖南

资料来源：企业预警通，

对比来看，2023年涉及城投平台的非标逾期高度集中于1-7月，且同比2022年同期数量有明显增长；尤其是山东省增长明显，2023年1-7月山东省涉及城投平台的非标逾期约有30只，占整体数量的48%，多发生在潍坊区域；贵州省亦有增长，多发生在遵义区域。

2023年8月以来有哪些城投涉及非标逾期？

截至2024年1月31日，在化债启动后的2023年8月以来涉及城投平台

的非标逾期共57只（其中为往年诉讼纠纷的有1只），涉及50家城投平台（其

中26家为发债平台），有43家作为融资方，7家作为担保方。

同比来看，2022年8月-2023年1月涉及城投平台的非标逾期共27只，涉

及17家城投平台（其中10家为发债平台），有16家作为融资方，有1家作为担保方。

图6