商业贸易行业COSTCO，穿越周期的力量，构建最极致和纯粹的商业哲学.pdfVIP

行业研究〃商业贸易行业22

目录

1.COSTCO：独树一臶，穿越周期的“零售神话”6

1.1COSTCO的前世今生：零售行业模式创新背后的天时地利人和6

2.Costco的赚钱之本—深度挖掘会员价值9

3.Costco的赚钱之道—“零利润率”的超前设臵和极致效率12

3.1全方位优化会员服务，使会员获得超额价值12

3.2高店效+强控费，使“零利润率”的超前设臵成为可能14

3.3极致效率促进周转，ROE稳步提升17

3.4“以人为本”的企业文化和稳定的管理层是公司理念和模式极致贯彻的根本..18

4.时代洪流中的变与不变：如何成为四十年仓储零售常青树20

4.1不变：坚持高性价比，保持微利状态，不断巩固与会员之间的信任关系...20

4.2变化：顺应时代趋势，穿越周期，针对不同时期的客群需求变化而变化...20

5.Costco国际化之路：向世界分享仓储折扣零售哲学25

6.Costco市值解析：一路向上，持续新高29

7.风险提示31

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行业研究〃商业贸易行业33

图目录

图1美国人均可支配收入增速（现价、不变价）（1950-1973）6

图2美国分区域人口结构（2000）6

图3美国每户机动车保有量分布（1960s-2020s）7

图4美国人均可支配收入增速（现价、不变价）（1974-2022）7

图5美国CPI、核心CPI（1958-2022）7

图6Costco及美国其他主要仓储会员制超市创立历程8

图7Costco会员费收入及净利润（FY1995-2023）9

图8Costco会员费收入及经营利润占比（FY1995-2023）9

图9Costco全球门店及增速（FY1995-2023）9

图10Costco会员数及店均会员数（FY1995-2023）9

图11美国年收入10万美元及以上人数及占比（2005-2023）10

图12Costco会员续卡率（FY2002-2023）10

图13Costco人均会员费贡献（FY2005-2023）11

图14Costco高级会员人数及占比（FY2005-2023）11

图15Costco仓库配套及其他服务收入（FY1993-FY2023）13

图162023年Costco与其他零售商客单价比较（美元）15

图172023年Costco与其他零售商消费者购买频次比较15

图18自有品牌Kirkland收入及SKU占比（FY2010-2021）15

图19Costco与其他主要零售品牌GPM（FY1995-2023）15

图20Costco芝加哥及旧金山市附近门店分布16

图21Costco自有物业门店占比（FY1995-2023）16

图22美国主要零售品牌SGA费用率（