国内高频数据周度追踪：生产回升势头放缓，二手房市场边际好转-240331-兴业证券-20页.pdfVIP

定

收证券研究报告

益

分析师：＃title＃

黄伟平S0190514080003

左大勇S0190516070005

栾强S0190522090001生产回升势头放缓，二手房市场边际好转

——国内高频数据周度追踪（2024.3.25-2024.3.29）

债

券＃assAuthor＃＃createTime1＃2024年3月31日

＃relatedReport＃投资要点

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报我们认为，结合本期高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：

商品房销售回升，钢铁价格明

显上涨⚫第一，二手房市场边际好转，商品房销售季节性回升，后续观察二手房市场

能否带动商品房销售回暖。或受益于地产调控政策优化，本期16城二手房成

原油价格上涨，黑色系商品价

交面积上行，但一方面各能级城市的房价总体仍然承压，市场可能更多的是

格回落

2024.3.10“以价换量”，另一方面地产链条相关股票以及地产下游消费表现总体未有显

工业生产恢复尚可，地产销售著反转，或亦表明房地产市场仍未趋势性改善。本期30大中城市商品房成交

见顶回落面积季节性回升，但与历史同期相比仍处于较低水平。从百城土地成交数据

2024.3.3来看，土地市场仍然偏弱，有待进一步恢复。综合来看，二手房市场边际好转

工业生产及建筑施工回暖迹能否带动商品房销售回暖，仍待继续观察。

象初显

2024.2.25⚫第二，受需求端拖累，工业生产回升势头也出现放缓迹象。从需求端来看，

节后建筑施工恢复偏慢，地产建筑施工终端需求恢复不及预期，水泥价格持续低位下行，全国样本钢厂盈

销售边际回暖利比例明显低于往年同期。本期玻璃、钢铁等黑色产业链相关大宗商品价格

2024.2.18亦出现明显下跌。受需求端疲软影响，本期工业生产回升势头放缓，除汽车半

春节消费表现突出，关注地

产放松政策效力钢胎开工率小幅上行外，其余开工率数据均有不同程度下行，沿海8省发电

耗煤量亦有所回落。后续应持续关注工业生产回暖节奏的边际变化。

⚫第三，国际原油价格大幅走高，金铜比环比持续回升。本期IPE布油期货价

格上涨2.06%至87.00美元/桶。油价的反弹走势或反映了欧佩克+的减产限制

正在发挥作用。此外，近期俄罗斯发生袭击事件，地缘政治动荡进一步助推油

价上涨。本期金铜比环比进一步回升，上行约3.51%。后续需持续关注原油供

需关系及地缘政治冲突对油价的边际影响。

本期国内高频数据追踪概览：

⚫大类资产表现：本期债指普涨，股指普跌、商品大部分下跌。

⚫终端需求恢复状况追踪：1）房地产：销售持续走强；2）建筑施工：出现边际

回暖迹象；3）消费：汽车消费稳步回升，电影消费边际回落；4）出口：SCFI

指数继续回落；5）信贷：票贴利率波动下行。