固收定期报告：资产荒行情延续，中长久期信用债成为主流.pdf

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1二级市场：收益率下行，信用利差普遍收窄4

1.1收益率持续下行，中长久期信用债下行幅度更大4

1.2信用利差普遍收窄，利差均处于历史低位5

2发行与到期7

2.1信用债7

2.2城投债8

3城投债利差与到期结构10

3.1城投债利差10

3.2城投债到期结构11

4信用负面事件12

4.1其他信用负面事件12

图表目录

图1.短久期城投债收益率持续下行（%）5

图2.短久期商业银行二级资本债收益率持续下行（%）5

图3.短久期商业银行永续债收益率持续下行（%）5

图4.短久期保险公司资本补充债收益率持续下行（%）5

图5.近一年内信用债发行偿还情况（亿元）7

图6.本周新发行信用债期限结构8

图7.本周新发行信用债评级分布8

图8.近一年内城投债发行偿还情况（亿元）8

图9.近一年内城投债发行利率走势（%）9

图10.近两周城投债发行量（亿元）9

图11.各省城投债利差及变动情况（整体及分行政等级）（bp）10

图12.各省城投债利差及变动情况（分评级与发行方式）（bp）11

图13.各省城投债到期结构12

表1.本周信用债收益率继续下行（%）4

表2.城投债信用利差中位数继续压缩，各期限各评级处历史最低点（bp）5

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收定期报告/证券研究报告

表3.商业银行二级资本债利差继续压缩，中长久期利差处历史最低点（bp）6

表4.商业银行永续债利差继续压缩，中长久期利差处历史最低点（bp）6

表5.保险公司资本补充债利差继续压缩，短端利差处历史最低点（bp）7

表6.本周其他信用负面事件12

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

固收定期报告/证券研究报告

1二级市场：收益率下行，信用利差普遍收窄

1.1收益率持续下行，中长久期信用债下行幅度更大

本周各类型信用债收益率延续下行趋势，本周行情向中长期信用债偏移。本周行

情转向中长久期信用债，从每周信用债每日成交笔数来看，周三至周五5年以上