财政视角下地方债和城投债付息压力的探究与思考.docxVIP

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TOC\o1-2\h\z\u地方债存量和付息压力现状知多少？ 4

政府一般债存量和付息压力现状知多少？ 8

政府专项债存量和付息压力现状知多少？ 10

城投债存量和付息压力现状知多少？ 13

基于债券存量和付息压力的思考 19

风险提示 20

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图1：截至2024年3月18日地方政府债债务构成 4

图2：2014年-2024年3月18日地方债债券存量和付息金额 5

图3：2014年-2023地方债利息保障倍数和付息压力 6

图4：2014年-2023年地方政府综合收支缺口（亿元） 6

图5：截至2023年末各省份地方债债券存量和付息金额 7

图6：截至2023年各省份地方债利息保障倍数和付息压力 7

图7：截至2023年各省份政府一般债、专项债余额和政府专项债占比 8

图8：2014-2023年一般债存量和付息金额 9

图9：政府一般公共预算收支缺口（亿元） 9

图10：一般债利息保障倍数和付息压力 9

图11：截至2023年末各省份一般债利息保障倍数和付息压力 10

图12：2014-2023年专项债存量和付息金额 11

图13：政府性基金收支缺口（亿元） 11

图14：专项债付息保障倍数和付息压力 12

图15：截至2023年末各省份专项债利息保障倍数和付息压力 13

图16：截至2024年3月18日城投债债务构成 14

图17：2014年-2024年3月18日城投债债券存量和付息金额 14

图18：2014年-2023城投债利息保障倍数和付息压力 15

图19：截至2023年末各省份城投债债券存量和付息金额 16

图20：截至2023年末各省份城投债利息保障倍数和付息压力 16

图21：2023年8月1日到2024年3月18日各省份城投债付息金额减少量和下降幅度 17

图22：2024年及以后十二大省份付息金额（亿元） 18

图23：2024年及以后非十二大省份付息金额（亿元） 18

图24：十二大重点省份2024年和2025年付息金额加总占比（%） 19

图25：非十二大重点省份2024年和2025年付息金额加总占比（%） 19

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根据wind统计数据口径，截至2024年3月18日，我国整体债券存量1,583,821亿

元，其中地方政府债存量412,283亿元，占比26%，城投债存量115,947亿元，占比7%。

2014年财政部印发《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，自此我国地方债规模快速扩张为地方重大项目建设筹集资金，地方债存量规模不断上涨。以债务存量乘以加权平均发行利率计算付息金额，以地方政府综合收入（一般公共预算收入+政府性基金收

入）除以付息金额计算地方债利息保障倍数；以付息金额除以地方政府综合支出（一般

公共预算支出+政府性基金支出）计算付息压力。随着时间推移和专项债出台，地方债发行量不断增加，付息压力不断提高，自2016年起地方债付息压力大于城投债，愈发成为地方政府综合支出重要组成部分。

地方债存量和付息压力现状知多少？

截至2024年3月18日，我国地方债存量为412,283亿元，一般政府债存量159,695亿元，占比39%，专项政府债存量253,014亿元，占比61%，具体类型方面，地方政府债以新增专项债、再融资一般债和新增一般债为主，占比分别为44%、19%和15%。59%的地方政府债用于新增项目建设，拉动经济增长，41%的政府债用于“借新还旧”，缓解政府债务压力，推动地方化债进程推进。自2014年以来，我国地方债存量不断增加，

系我国长期实行积极的财政政策所致。但地方债存量增速整体放缓呈下降态势。自2014

年以来，我国地方债付息金额不断提高，系受地方债存量变动所致。

图1：截至2024年3月18日地方政府债债务构成

4%2%44%19%15%12%7%1%新增专项债再融资一般债新增一般债再融资专项债

4%

2%

44%

19%

15%

12%

7%

1%

特殊再融资一般债特殊再融资专项债

数据来源：，

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图2：2014年-2024年3月18日地方债债券存量和付息金额

450,000

400,000

350,000

300,000

250,000

200,000

150,000