CXO行业2023年市场前景及投资研究报告：海外需求企稳，静待恢复，可编辑培训课件.pptxVIP

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2024-05-09 发布于广东
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CXO行业2023年市场前景及投资研究报告：海外需求企稳，静待恢复，可编辑培训课件.pptx

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证券研究报告海外需求有望企稳，静待恢复——CXO行业2023中报总结及展望2023年10月10日华安证券研究所

2华安研究?拓展投资价值2023年中报总结及展望?板块总结：营业收入增速虽相较于1H22有所下降，但多数公司仍保持稳健增长，利润端分化较为明显。以22家CXO公司为例，2023上半年板块整体实现营业收入457.22亿元，同比增长4.24%；归母净利润111.50亿元，同比下降7.19%。多数公司仍保持稳健增长，利润端分化较为明显。其中仿制药CRO公司如百诚医药、阳光诺和，因与创新药景气度弱相关，仍保持较为高速增长。此外，细分领域领先的企业，也实现了较高的营业增速，如博济医药、普蕊斯、诺泰生物、皓元医药等。因业务结构、下游需求、产能扩建节奏等因素的差异，利润端出现较为明显分化。??行业需求端有望逐步改善，企稳回升。根据动脉网，2023年8月全球生物医药融资规模环比改善，融资金额为20.54亿美元，同比下降22%，环比上升24%。叠加加息预期放缓等因素，我们认为行业需求端有望逐步改善恢复。投资建议：2023H2配置上，我们认为可以关注：1）在手订单丰富，业绩确定性较强，估值性价比高，优先修复：药明康德、百诚医药、阳光诺和等；2）海外业务占比高/增速快：毕得医药、药康生物等3）边际改善、困境反转：海翔药业、皓元医药等；4）高景气细分赛道：博济医药、翰宇药业、诺泰生物、圣诺生物等。?风险提示：创新药研发不及预期的风险；原材料成本上涨风险；投融资下滑风险；国际汇率变动风险；地缘政治与贸易冲突风险；技术人才紧缺和人才流失的风险。华安证券研究所

证券研究报告3华安研究?拓展投资价值CXO行业中报总结及展望重点标的推荐华安证券研究所

4证券研究报告华安研究?拓展投资价值行业营收端稳健提升，利润端分化明显?我们以22家CXO公司为例（具体样本公司见下页），2023上半年板块整体实现营业收入457.22亿元，同比增长4.24%；归母净利润111.50亿元，同比下降7.19%。表观业绩增速放缓，我们认为有多项因素导致，1）2022H1因大订单交付等因素，业绩高基数；2）行业景气度下行，部分企业增速放缓；?营业收入增速虽相较于1H22有所下降，但多数公司仍保持稳健增长，利润端分化较为明显。其中仿制药CRO公司如百诚医药、阳光诺和，因与创新药景气度弱相关，仍保持较为高速增长。此外，细分领域领先的企业，也实现了较高的营业增速，如博济医药、普蕊斯、诺泰生物、皓元医药等。因业务结构、下游需求、产能扩建节奏等因素的差异，利润端出现较为明显分化。CXO板块公司收入表现（亿元）CXO板块公司利润表现（亿元）营业收入YoY归母净利润YoY5004504003503002502001501005080%70%60%50%40%30%20%10%0%14012010080100%80%60%40%20%020%2020H12021H22022H12023H12020H12021H22022H12023H1资料：wind、华安证券研究所资料：wind、华安证券研究所华安证券研究所

5证券研究报告华安研究?拓展投资价值行业营收端稳健提升，利润端分化明显CXO公司业绩增速情况营业收入同比增速（半年度）归母净利润同比增速（半年度）营业收入同比增速（单季度）归母净利润同比增速（单季度）代码公司简称1H2146%50%39%42%85%36%86%83%35%35%26%44%43%29%74%62%10%78%/1H2269%41%186%75%58%212%53%37%18%45%-19%45%-13%11%74%9%1H236%22%-8%1H2156%18%36%26%112%64%142%110%337%103%-87%44%6%14%205%185%19%34%/1H2273%4%305%-5%70%465%44%23%-60%141%18518%48%-32%22%1H2315%34%-3%16%33%-66%2%-18%-26%-76%-102%35%20%40%41%219%18%-182%-324%-159%-5%2Q2138%46%24%44%64%33%75%57%16%37%16%57%-16%-34%19%-8%-27%99%/2Q2266%41%203%54%56%247%43%40%19%52%-34%37%-6%4%55%-3%54%-22%18%-15%32%-14%2Q237%15%-20%7%-5%-61%9%44%15%27%-4%30%44%29%75%54%28%30%-14%63%16%6%2Q21-17%-15%32%7%86%53%116%26%427%7%-94%63%-74%-38%