债券研究报：机构行为每周跟踪.docxVIP

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u1、广义资管买什么？ 4

2、机构资金跟踪 6

、资金价格 6

、融资情况 6

3、机构行为量化跟踪 8

、把脉基金久期 8

、“资产荒”指数 9

、机构行为交易信号 9

、银行理财破净情况 10

、机构杠杆全知道 11

4、国债期货走势跟踪 12

5、广义资管格局 12

6、风险提示 13

图表目录

图1：公募基金净增持各期限券种情况 4

图2：银行理财净增持各期限券种情况 4

图3：券商自营净增持各期限券种情况 5

图4：保险公司净增持各期限券种情况 5

图5：R007、DR007与央行7天OMO利率 6

图6：6M国股银票转贴现利率 6

图7：银行间市场质押式逆回购余额 7

图8：基金公司净融资情况 7

图9：基金公司正逆回购余额及结构 7

图10：银行理财净融资情况 7

图11：银行理财正逆回购余额及结构 7

图12：利率债基金久期测算 8

图13：绩优利率债基金久期 8

图14：中长期纯债基金久期分歧度 8

图15：“资产荒”指数走势 9

图16：信用债需求指数走势 9

图17：二级资本债换手率信号 9

图18：超长债换手率信号 9

图19：二级资本债机构多空差信号 10

图20：超长债机构多空差信号 10

图21：理财产品破净率 10

图22：2024年理财产品收益率分布情况（年化） 10

图23：封闭式理财到期分布情况 11

图24：全市场杠杆率测算 11

图25：广义资管杠杆率测算 11

图26：跨期价差走势 12

图27：次季T合约基差水平 12

图28：广义资管规模变化 12

图29：公募基金规模 13

图30：银行理财存续规模变化情况 13

1、广义资管买什么？

图1：公募基金净增持各期限券种情况1

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图2：银行理财净增持各期限券种情况

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1久期配置指数的计算方式为：机构净买入不同期限债券金额*不同期限债券久期。每一档期限债券久期，用区间平均值表征，如：1年以下债券久期用0.5表征；1-3年债券用1.5表征等。

图3：券商自营净增持各期限券种情况

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图4：保险公司净增持各期限券种情况

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2、机构资金跟踪

、资金价格

本周2流动性略有收紧。R007和DR007收于1.89%和1.83%，较上周分别增加5BP和2BP。6个月国股转贴利率收于1.59%，较上周下行1BP。

图5：R007、DR007与央行7天OMO利率 图6：6M国股银票转贴现利率

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、融资情况

本周银行间质押式逆回购余额108037.4亿元，较上周增加1.8%。从广义资管来看，本周基金公司、银行理财分别净融资285.0亿元及764.9亿元。

2本周统计区间为：2024年4月8日至2024年4月12日；上周统计区间为：2024年4月1日至2024年4月7日；

图7：银行间市场质押式逆回购余额

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图8：基金公司净融资情况 图9：基金公司正逆回购余额及结构

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注：正值表示正回购余额，负值表示逆回购余额

图10：银行理财净融资情况 图11：银行理财正逆回购余额及结构

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注：正值表示正回购余额，负值表示逆回购余额

3、机构行为量化跟踪

、把脉基金久期

本周市场绩优和一般利率债基金久期测算值分别为3.52和3.25，较上周分别增加0.03和减少0.04。

图12：利率债基金久期测算 图13：绩优利率债基金久期

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图14：中长期纯债基金久期分歧度

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、“资产荒”指数

图15：“资产荒”指数走势 图16：信用债需求指数走势

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注：Z-Score=（当期值-历史均值）/历史方差；统计区间为2016年以来；指数值越小表示：流动性越宽松、信用债供给越低以及信用债需求越高（右同）。

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、机构行为交易信号

图17：二级资本债换手率信号 图18：超长债换手率信号

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注：灰色区间表示策略给出看多信号；指标具体构建方法参见

《如何提升长债交易胜率？》（后同）

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图19：二级资本债机构多空差信号 图20：超长债机构多空差信号

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