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期货从业：套期保值考点
1、单选?2月中旬，豆粕现货价格为2760元/吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。
该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元/吨，4月份该厂以27（江南博哥）70元/吨的价格买入豆粕1000吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元/吨，该厂（）。
A.未实现完全套期保值，有净亏损15元/吨
B.未实现完全套期保值，有净亏损30元/吨
C.实现完全套期保值，有净盈利15元/吨
D.实现完全套期保值，有净盈利30元/吨
正确答案：A
参考解析：该厂进行的是买入套期保值。建仓时基差=现货价格-期货价格=2760-2790=-30(元/吨），平仓时基差为2770-2785=-15(元/吨），基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失15元/吨，不能实现完全的套期保值。
2、单选?1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨），成交价为4350元/吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。
1月中旬、3月中旬白糖期货市场的状态分别是()。
A.正向市场；反向市场
B.反向市场；正向市场
C.反向市场；反向市场
D.正向市场；正向市场
正确答案：D
参考解析：当期货价格髙于现货价格时，基差为负值，这种市场状态称为正向市场，或者正常市场；当现货价格髙于期货价格时，基差为正值，这种市场状态称为反向市场。1月份与3月份期货价格高于现货价格，基差为负值，因而1、3月份均属于正向市场。
3、单选?某机构在3月5日看中A、B、C三只股票，股价分别为20元、25元、50元，计划每只分别投入100万元购买。但预计到6月10日分会有300万元的资金到账，目前行情看涨，该机构决定先买入股指期货锁住成本。假设相应的6月到期的股指期货为1500点，每点乘数为100元，A、B、C三只股票的冷系数分别为1.5、1.3、0.6，则该机构应该买进股指期货合约（）张。
A.23
B.20
C.19
D.18
正确答案：A
4、单选?设r=6%，d=2%，6月30日为6月份期货合约的交割日。4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货指数分别为4100点、4200点、4280点及4220点。若不考虑交易成本，则下列说法不正确的是（）。
A.4月1日的期货理论价格是4140点?
B.5月1日的期货理论价格是4248点?
C.6月1日的期货理论价格是4294点?
D.6月30日的期货理论价格是4220点?
正确答案：B
参考解析：期货理论价格F（t，T）=S（t）+S（t）×（r-d）×（T-t）/365。计算得4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期货理岑价格分别为4140点、4228点、4294点及4220点。
5、判断题?交易成本中，借贷利单差成本与持有期的长度无关。（）
正确答案：错
参考解析：借贷利率差成本与持有期的长度有关，它随着持有期缩而减小，当持有期为零时（BP交割日），借贷利率差成本也为零。
6、多选?利用股指期货理论价格进行套利时，期货理论价格计算中没有考虑（），如果这些因素存在，则需要计算无套利区间。
A.交易费用
B.期货交易保证金
C.股票与红红利
D.市场冲击成本
正确答案：A,B,D
参考解析：股指期货理论价格计算中考虑了股票这种基础资产的持有成本，包括：①资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；②持有期内可能得到的股票分红红利，然而，由于这是持有资产的收入，当将其看作成本时，只能是负值成本。
7、多选?下列关于反向市场的说法，正确的有（）。
A．这种市场状态的出现可能是因为近期对该商品的需求非常迫切
B．这种市场状态的出现可能是因为市场预期将来该商品的供给会大幅增加
C．这种市场状态表明持有该商品现货没有持仓费的支出
D．这种市场状态表明现货价格和期货价格不会随着交割月份的临近而趋同
正确答案：A,B
参考解析：反向市场的价格关系并非意味着持有现货没有持仓费的支出，选项C不正确；在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上－样，会逐步趋同，到交割期趋向－致，选项D不正确。
8、单选?某年6月的SP500指数期货为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上6个月后到期的SP500指数期货为（）点。
A.760?
B.792?
C.
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