景顺长城国证石油天然气ETF投资价值分析：兼顾国央企与高分红属性，把握油气板块核心资产.docx

目录

一、石油天然气板块投资价值分析 4

1、油价基本面：OPEC减产政策延期至Q2,美国拟补充战略库存 4

2、美元指数走弱缓解原油下行，中东局势仍紧张 7

3、我国政策强调保障能源安全 9

4、买石油or买石油股？ 10

二、国证石油天然气指数 12

1、指数编制规则 12

2、成分股市值及行业分布：石油石化占比高，精选行业龙头 12

3、收益特征：近三年表现较优，连续三年正收益 14

4、国证油气兼具国央企与高分红属性 15

三、产品介绍 17

1、产品概况 17

2、老牌基金管理公司 17

3、产品管理团队经验丰富 18

4、拟任基金经理 19

图表目录

图1：WTI原油、布伦特原油2023年以来走势 4

图2：汽油、柴油、煤油表观消费量（单位：万吨） 4

图3：各国PMI表现（单位：%） 5

图4：各国GDP增长率 5

图5：OPEC月度原油产量（万桶/日） 6

图6：美国原油和石油产品库存量（单位：亿桶） 7

图7：美元指数与油价对比图 8

图8：3月美联储点阵图 8

图9：2023年至今相关事件与油价 8

图10：原油与液化天然气对外依存度较大（单位：万吨） 9

图11：2021年以来原油、石油股走势 10

图12：国证油气指数行业分布（中信三级行业分类） 13

图13：石油开采III总市值最高 13

图14：国证油气指数成分股市值个数分布 14

图15：国证油气指数成分股市值权重占比 14

图16：近三年各指数历史走势（2021/04/30-2024/04/30） 14

图17：国证油气央国企数量及权重占比 15

图18：国证油气指数自然年股息率 16

图19：国证油气指数成分股平均现金分红总额（亿元） 16

图20：公司被动投资产品线 18

表1：我国能源贸易逆差较大 9

表2：2018年以来国内能源安全相关政策 9

表3：对比买石油与买石油股 10

表4：国证油气指数编制方法 12

表5：国证油气指数权重前十成分股 13

表6：国证油气近三年表现（2021/04/30-2024/04/30） 14

表7：国证油气在不同自然年度的年化收益率 15

表8：景顺长城国证石油天然气ETF基本信息概览 17

表9：景顺长城基金旗下各类基金规模数量 18

表10：郑天行先生在管基金情况概览 19

一、石油天然气板块投资价值分析

1、油价基本面：OPEC减产政策延期至Q2,美国拟补充战略库存

2023年，俄乌局势陷入胶着、巴以战争骤然升级、局部冲突多点频发，大国对抗和博弈对全球能源格局产生深远影响，供需多重因素交织叠加，推动国际油价全年跌宕起伏：一季度在经历一段较为稳定的波动后，快速下跌至阶段性低点而后反弹；二季度自阶段性高点下滑至底部小幅震荡；三季度持续上涨至年内最高点；第四季度震荡下行至年初水平。Brent原油(BrentCrudeOil)期货年均价为

82.17美元/桶，WTI原油(WestTexasIntermediateCrudeOil)期货年均价为

美元/桶，均同比下跌17%左右。

图1：WTI原油、布伦特原油2023年以来走势

100

95

90

85

80

75

70

65

60

期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油

资料来源：，；数据截至2024/4/30

全球经济的稳步复苏，推动石油稳步上涨

推动2024年原油价格上涨的主要因素之一：全球经济的稳步复苏，尤其是中国等关键经济体的增长，显著提升了对原油的需求。

图2：汽油、柴油、煤油表观消费量（单位：万吨） 2

2000.00 0

1800.00 2

1600.00 3

1400.00 年

1200.00 ，

1000.00 世

800.00 界

600.00

400.00 各

200.00 主

2019-022019-052019-08

2019-02

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2020-02

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2021-02

2021-05

2021-08

2021-11

2022-02

2022-05

2022-08

2022-11

2023-02

2023-05

2023-08

2023-11

发达

表观消费量:汽油:当月值 表观消费量:柴油:当月值 表观消费量:煤油:当月值 经

济

资料来源：同花顺，；数据截至2023/12/31

体

维持紧缩货币政策，加息不断，金融系统风险加大，经济增长动能不足。全球制造业PMI指数从2月的4