汽车行业5月投资策略暨年报一季报总结：出海主线业绩表现突出，以旧换新政策抬升全年销量预期.docxVIP

内容目录

投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 6

投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 10

核心假设或逻辑的主要风险 14

2023年年报及2024年一季报业绩 15

2023年报：迈过规模效应的门槛，实现整体毛利率持续改善 15

2024年一季报：分化持续，出口与规模效应增厚业绩 24

重要行业新闻与上市车型 30

重要行业新闻 30

5月上市车型梳理 36

4月汽车板块走势强于大盘 37

行业涨跌幅：汽车板块4月走势强于大盘 37

估值：4月汽车板块整体较3月有所下降 39

数据跟踪 40

月度数据：预计4月新能源零售销量72万辆，同比增长37................................40

上险数据：4月（4.1-5.5）国内新能源乘用车上险76.7万辆，同比+61.6...................43周度数据：4月1日-30日乘用车批发销量同比+10，新能源乘用车批发销量同比+32..........44新势力方面：4月新势力交付多数同比、环比上升 45

库存：4月汽车经销商库存预警指数为59.4，位于荣枯线以上 46

行业相关运营指标：4月原材料价格有所波动，美元、欧元兑人民币汇率同比均上升 47

公司公告 49

重点公司盈利预测及估值 50

图表目录

图1：国内汽车产量（万辆） 7

图2：国内乘用车销量及增速（万辆） 7

图3：部分车企2023年及2024年新能源乘用车销量及预测 11

图4：中信CS汽车营业总收入及同比 16

图5：中信CS汽车归母净利润及同比 16

图6：CS汽车营业总收入同比增速区间 16

图7：CS汽车归母净利润同比增速区间 16

图8：中信CS汽车的毛利率与净利率 17

图9：2023年中信汽车各板块营业总收入及同比 17

图10：2023年中信汽车各板块归母净利润及同比 17

图11：2023年中信汽车各板块销售毛利率与净利率 18

图12：CS乘用车Ⅱ营业总收入及同比 18

图13：CS乘用车Ⅱ归母净利润及同比 18

图14：CS乘用车Ⅱ毛利率 19

图15：CS乘用车Ⅱ净利率 19

图16：CS乘用车Ⅱ各公司营业总收入及同比 19

图17：CS乘用车Ⅱ归母净利润及同比 19

图18：CS乘用车Ⅱ各公司PS（2024年4月30日市值/2023年营业总收入） 20

图19：CS乘用车Ⅱ各公司PE（2024年4月30日市值/2023年归母净利润） 20

图20：CS汽车零部件Ⅱ销售收入及同比 20

图21：CS汽车零部件Ⅱ归母净利润及同比 20

图22：CS汽车零部件Ⅱ毛利率 21

图23：CS汽车零部件Ⅱ净利率 21

图24：CS汽车零部件Ⅱ的营业收入分布 21

图25：CS汽车零部件Ⅱ的归母净利润分布 21

图26：CS商用车营业总收入及同比 23

图27：CS商用车归母净利润及同比 23

图28：CS商用车毛利率 23

图29：CS商用车净利率 23

图30：CS商用车营业总收入同比增速分布 24

图31：CS商用车归母净利润同比增速分布 24

图32：CS汽车单季度营业总收入及同比 25

图33：CS汽车单季度归母净利润及同比 25

图34：CS乘用车Ⅱ营业总收入及同比 25

图35：CS商用车营业总收入及同比 25

图36：CS汽车零部件Ⅱ营业总收入及同比 26

图37：CS汽车销售及服务Ⅱ营业总收入及同比 26

图38：CS乘用车Ⅱ归母净利润及同比 26

图39：CS商用车归母净利润及同比 26

图40：CS汽车零部件Ⅱ归母净利润及同比 26

图41：CS汽车销售及服务Ⅱ归母净利润及同比 26

图42：CS汽车单季度销售毛利率 27

图43：CS汽车单季度销售净利率 27

图44：CS乘用车Ⅱ单季度销售毛利率 27

图45：CS商用车单季度销售毛利率 27

图46：CS汽车零部件Ⅱ单季度销售毛利率 28

图47：CS汽车销售及服务Ⅱ单季度销售毛利率 28

图48：CS乘用车Ⅱ单季度销售净利率 28

图49：CS商用车单季度销售净利率 28

图50：CS汽车零部件Ⅱ单季度销售净利率 29

图51：CS汽车销售及服务Ⅱ单季度销售净利率 29

图52：CS汽车营业总收入同比增速区间分布 29

图53：CS汽车归母净利润