建材行业2024年投资策略分析报告：砥砺前行，龙行龘龘.pdf

[Table_Page]投资策略报告|建筑材料

证券研究报告

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建材行业2024年中期策略行业评级持有

前次评级持有

砥砺前行，布局龙头报告日期2024-07-03

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核心观点：相对市场表现

⚫消费建材：地产继续寻底，重视龙头阿尔法。地产政策密集发布，下半14%

5%

年全国新房销售降幅有望收窄；新房竣工需求有压力，二手房需求好于

-4%

06/2309/2311/2302/2404/2406/24

新房，存量房属性强的品种表现更好；新开工面积预计已回落至中期较-12%

低水平。C端龙头公司需求环境更好、积极进行渠道深化和品类扩张，-21%

经营更稳健。预计2024年消费建材盈利水平同比稳定，坏账风险出清-30%

建筑材料沪深300

步入收尾期。核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建

材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、，关注坚朗五金、箭牌

家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。[Table_Author]

⚫水泥：行业盈利见底，下半年业绩有望同比转正。预计2024年水泥需

求下滑4%-6%、增速逐季改善；行业产能过剩，2025年有望开启“去

产能”，错峰生产依旧是行业暂时控产量的必要手段。2024年1季度

水泥行业盈利见底，2季度水泥企业积极通过减产涨价，显示企业改善

盈利的决心，下半年水泥价格和盈利有望实现同比转正，关注专项债加

速发行带来的基建需求回升；核心公司底部盈利好于过往周期也好于

同行；目前行业PB估值在历史底部，看好海螺水泥（A、H）和华新

水泥（A、H），关注天山股份、塔牌集团、上峰水泥。

⚫玻纤：供需边际改善，电子布景气继续向上。3月以来玻纤四轮复价顺

利执行，目前价格位置预计二线企业盈亏基本打平。展望下半年，玻纤

价格走势将更偏向供需逻辑，