重庆路桥-市场前景及投资研究报告-因势利导，芯片.pdf

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2024年06月30日

证券研究报告•公司研究报告当前价：4.30元

重庆路桥（600106）交通运输目标价：——元（6个月）

借重庆地利，因势利导打造“芯”路桥

投资要点

推荐逻辑：1）公司拥有嘉华大桥收费权，该项目近3年每年“销售商品、提供

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劳务收到的现金”约2亿元，24Q1账面货币资金13.53亿，以及持有渝涪高速

33%股权、重庆银行4.93%股权等流动性较好的金融资产；2）公司向集成电路

为核心的高科技领域转型，通过对“嘉兴临澜股权投资合伙企业（有限合伙）”

的投资，间接持有长飞先进509.78万股，未来有望借助重庆地利，加速集成电

路和高科技产业发展；3）“大基金三期”规模3440亿元，规模约为前两期的

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总和，为实现产业的长期可持续发展和国家战略目标提供了坚实基础，也为公相对指数表现

司转型带来机遇。对比同业标的，现公司估值较为合理，转型发展有望推动未

重庆路桥沪深300

来业务拓展和增长。64%

公司拥有重庆市主城区嘉华嘉陵江大桥的特许经营权。2023年，实现路桥收费48%

收入1.14亿元，大桥设施租赁收入101.69万元。嘉华嘉陵江大桥收费期限为31%

2034年9月30日，路桥收费收入固化，但收益稳定，基本不受宏观调控影响，

15%

该项目近3年每年“销售商品、提供劳务收到的现金”约2亿元，有较好的现

金流，有利于公司以各种灵活的方式投资各类基础设施建设项目和开展工程承-1%

包业务，以及开拓其他行业的投资。石门嘉陵江大桥虽然经营权已到期，目前-17%

正在资产评估阶段，相关资产尚未移交，仍由公司代为管理。23/623/823/1023/1224/224/424/6

对外投资参股，以获得投资收益或现金红利。2023年，公司共实现投资收益1.62数据：聚源数据

亿元。公司持有渝涪高速33%股权，2023年该公司经营总收入5.92亿元，其

中通行费收入5.81亿元，净利润约2.63亿元；持有重庆银行4.93%股权，2023基础数据

年公司收到该行2022年度派发的红利款约6767.92万元。两家公司经营业绩稳[Table_BaseData]

总股本(亿股)13.29

健，每年都有较好的投资收益。流通A股(亿股)13.29

52周内股价区间(元)4.3-7.53

谋求在集成电路和高科技产业领域的发展机遇。公司积极参与调研和筛选集成

总市值(亿元)57.15

电路和高科技产业公司，拟在合适时机以参股或控股方式投资该类型企业，形