拨云见日终有时：守得云开见月明.pdfVIP

证券研究报告|行业投资策略报告

正文目录

1.基建24Q2有失速迹象，24H2资金到位率有望好转5

1.1.基建增速二季度逐渐走弱，水利管理业表现亮眼5

1.2.大宗建材需求偏弱，水泥企业盈利能力明显下降5

1.3.24H2发债节奏有望加速，工程实物量转化好转在即7

2.地产宽松政策发力+行业去库，产业链终将迎来曙光8

2.1.地产销售数据承压，社融和M2增速放缓8

2.2.政策宽松主基调，不断加码刺激地产需求10

2.3.地产政策效果初效已显，销售数据开始回暖11

3.降碳行动下水泥供给或收缩，消费建材龙头再出发12

3.1.水泥：节能降碳产能或受限，头部企业优先受益12

3.2.建筑玻璃：供需两端有所承压，展望较为谨慎13

3.3.玻纤：制造业复苏，看好电子纱后续盈利弹性14

3.4.防水和涂料：看好格局固化，轻装再出发16

3.5.管材：刚需回归，韧性十足18

3.6.石膏板：龙头北新建材盈利能力超预期18

3.7.瓷砖：企业渠道转型正当时19

4.风险提示20

图表目录

图1基建投资增速二季度呈现疲弱趋势5

图2国内水泥5月累计产量增速下滑至9.8%6

图3国内水泥5月当月产量增速下滑至8.2%6

图46月15日国内水泥价格推涨至395元/吨6

图5国内水泥燃料价格差修复上行6

图6水泥企业毛利率承压7

图7水泥企业净利率承压7

图8国内沥青主要市场价格走势稳中偏弱7

图9国际沥青主要市场价格稳中偏弱7

图102024年新开工面积整体呈现下滑趋势9

图112024年竣工面积整体呈现下滑趋势9

图12国内社融存量规模增速趋缓9

图13国内M2规模增速趋缓9

图1421-24年5月国内商品房销售面积及同比情况10

图1521-24年5月国内商品房销售额及同比情况10

图1630大中城市商品房成交面积有向好趋势11

图17本轮商品房收储政策要点梳理12

图18浮法玻璃价格短期看仍然承压14

图19浮法玻璃毛利趋势下行14

图202024年玻璃月度产能依旧处于高位14

图212024年玻璃库存依旧处于高位14

图22无碱2400tex直接缠绕纱价格3月底推涨15

图23电子纱G75主流成交价推涨15

图24玻纤月度产能呈现提升趋势15

图25玻纤月度库存呈现下滑趋势15

图26风电装机近年整体高增16

图27国内汽车产量整体趋于稳定16

图28经营活动现金流净额与营业收入比值回升16

图29应收账款周转率2023年有所好转16

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

3