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新《公司法》实施倒计时！修订对私募基金管理人影响几何？

前言?/

全国人大常委会于2023年12月29日修订的《中华人民共和国公司法》（下称“新《公司法》”）将自2024年7月1日起正式施行。本次修订是《公司法》自1993年首次发布以来规模最大的一次修订，对于包括私募基金行业在内的所有行业均将产生重大影响。

鉴于私募基金管理人大多采用有限责任公司制的组织形式，而私募股权基金的投资标的则多为有限责任公司或股份有限公司，因而我们理解，新《公司法》的实施将对公司型私募基金管理人以及私募股权基金的募、投、管、退全生命周期产生深远影响[1]。为此，我们将结合新《公司法》与私募基金行业关联程度较高的重要规则的修订，以及我们在私募基金股权投资领域的实务经验，分析新《公司法》对PE行业产生的主要影响，并提供应对之道，以供参考。本篇主要探讨新《公司法》对有限责任公司型私募基金管理人（下称“公司型私募基金管理人”）的主要影响以及应对建议。

[1]本文探讨范围为有限责任公司型私募基金管理人（本文中简称为“公司型私募基金管理人”）和私募股权投资基金，股份有限公司型的私募基金管理人和公司型私募基金在实践中较为少见，本文暂不做探讨。

01

对公司型私募基金管理人

股东出资的影响

依据新《公司法》的规定，有限责任公司股东的出资额应自公司成立之日起5年内缴足。存量公司[2]如不符合上述规定，应逐步调整至规定的期限以内[3]。

对于私募基金管理人而言，根据中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）公布的《私募投资基金登记备案办法》（以下简称“《登记备案办法》”）及其配套指引，提请办理私募基金管理人登记的公司在登记时及登记后需持续满足实缴货币资本不低于1000万元人民币或等值可自由兑换货币的要求。结合前述注册资本实缴期限新规，如公司型私募基金管理人的注册资本高于1000万元人民币，则超出1000万元部分的注册资本应在其成立之日起5年内缴足。值得一提的是，对于保险资金投资的私募股权投资基金的基金管理人，原中国保监会[4]对其注册资本有更高的要求。根据《保险资金投资股权暂行办法》的规定，保险公司投资股权投资基金，发起设立并管理该基金的投资机构的注册资本应不低于1亿元人民币。换言之，如公司型私募基金管理人拟向险资募资，则其自身需具备强大的资金“实”（实缴）“力”（能力）。

[2]即在新《公司法》于2024年7月1日正式施行前已登记设立的公司。[3]2024年2月6日，市场监管总局公布了《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定》（征求意见稿）（以下简称“《注册资本规定草案》”），设置自2024年7月1日起至2027年6月30日的3年过渡期。截至本文定稿之日，该《注册资本规定草案》尚未经国务院通过并发布。[4]全称为中国保险监督管理委员会，已撤销，现为国家金融监管总局。

02

对公司型私募基金管理人

减资的影响

存量公司型私募基金管理人如不符合新《公司法》以及相关实施细则（即《国务院关于实施〈中华人民共和国公司法〉注册资本登记管理制度的规定》，目前仍为征求意见稿，尚未经国务院通过并发布。下称“《注册资本规定草案》”）对实缴出资期限的要求，则应根据自身的实际情况结合前述规定调整出资期限或出资额。那么，如果公司型基金管理人选择以减少注册资本的方式进行调整，该如何选择合适的减资路径呢？《注册资本规定草案》为此规定了过渡期内的特殊减资程序（有待正式稿确认）[5]，如果不符合该过渡期内的特殊减资程序的要求，则应根据新《公司法》规定的简易减资程序[6]和一般减资程序[7]进行减资。

[5]《注册资本草案》第五条公司法施行前设立的公司在过渡期内申请减少注册资本但不减少实缴出资，符合下列条件的，公司可以通过国家企业信用信息公示系统向社会公示二十日。公示期内债权人没有提出异议的，公司凭申请书、承诺书办理注册资本变更登记：（一）不存在未结清债务或者债务明显低于公司已实缴注册资本等情形；（二）全体股东承诺对减资前的公司债务在原有认缴出资额范围内承担连带责任；（三）全体董事承诺不损害公司的债务履行能力和持续经营能力。不符合前款规定的，公司应当按照公司法第二百二十四条、第二百二十五条等规定办理减资。[6]新《公司法》第二百二十五条公司依照本法第二百一十四条第二款的规定弥补亏损后，仍有亏损的，可以减少注册资本弥补亏损。减少注册资本弥补亏损的，公司不得向股东分配，也不得免除股东缴纳出资或者股款的义务。依照前款规定减少注册资本的，不适用前条第二款的规定，但应当自股东会作出减少注册资本决议之日起三十日内在报纸上或者国家企业信用信息公示系统公告。公司依照前两款的规定减少注册资本后，在法定公积金和任意公积金累计额达到公司注册资本百分之五十前，不