可编辑文档：机械行业市场前景及投资研究报告：以旧换新政策,主流机械设备行业影响.pptx

01以旧换新政策对主流机械设备行业影响估算——行业深度研究

摘要投资要点：1.从周期长度来看，当前制造业已经进入库存周期被动去库存阶段，设备需求有望触底反弹。设备更新政策的推出有望加快周期进程，促进更新需求的提前释放。2.三类设备将显著受益设备更新：1）使用阶段较长，但下游资金相对紧张的设备，受益于政策支持，得以更新设备。如工程机械、轨交设备、油服设备等。2）环保要求较高，自身拥有提质提标需求的设备，有望受政策要求被动更新。如农机、船舶、化工、煤机等。3）通用设备进入库存周期向上阶段，由于设备更新政策加持，需求提升。如机床、注塑机等。风险提示：下游需求低于预期风险，供给格局恶化风险，行业周期波动风险。*

01020304050708设备更新政策工程机械轨交设备农机煤机机床目录091011注塑机光伏船舶风险提示06化工设备*

01.设备更新政策*

1.1设备更新政策呼之欲出图表：各省大规模设备更新政策发布日期省份政策文件?2024年2月23日，在中央财经委员会第四次会4月3日4月4日山西山东北京《山西省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》《山东省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》《北京市积极推动设备更新和消费品以旧换新行动方案》议上强调，“加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”。此后，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》在2024年3月1日召开的国务院常务会议上审议通过。4月9日4月9日浙江《浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新标准提升行动方案》4月11日4月11日4月12日4月13日湖北湖南江苏广东《湖北省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》《湖南省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》《关于实施中小微制造企业设备购置更新改造贷款担保支持政策》《广东省推动大规模设备更新和消费品以旧换新的实施方案》?随后，各部委和各地方政府迅速响应，助力政策落地，旨在激发市场活力和消费潜力。《上海市推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动计划4月15日上海（2024—2027年）》4月15日4月16日4月16日4月18日天津河南甘肃海南《天津市推动工业领域设备更新和技术改造实施方案》《河南省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》《甘肃省关于推动大规模设备更新和消费品以旧换新的实施方案》《海南省大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案(送审稿)》资料：各省政府官网，民生证券研究院*

1.2三类设备受益设备更新?从周期长度来看，当前制造业已经进入库存周期被动去库存阶段，设备需求有望触底反弹。设备更新政策的推出有望加快周期进程，促进更新需求的提前释放。?三类设备将显著受益设备更新：1）使用阶段较长，但下游资金相对紧张的设备，受益于政策支持，得以更新设备。如工程机械、轨交设备、油服设备等。2）环保要求较高，自身拥有提质提标需求的设备，有望受政策要求被动更新。如农机、船舶、化工、煤机等。3）通用设备进入库存周期向上阶段，由于设备更新政策加持，需求提升。如机床、注塑机等。图表：制造业投资传导机制图表：规模以上工业企业产成品库存同比（%）规模以上工业企业:产成品存货:期末同比2520151050-5资料：民生证券研究院绘制资料：同花顺，民生证券研究院*

1.2三类设备受益设备更新图表：各类设备弹性估算产品细分品类保有量占比备注更新周期假设相比23年产量弹性估算备注70%设备报废，30%产生更新挖机19.79%（国12标）动力占比3年淘汰完毕43%需求70%设备报废，30%产生更新工程机械装载机37.84%（国12标）动力占比3年淘汰完毕63%需求70%设备报废，30%产生更新需求叉车13.35%（国12标）40%（服役30年以上）66.3%（国12标）动力占比更新替代动力占比3年淘汰完毕3年淘汰完毕5年淘汰完毕3年淘汰完毕10%轨交农机内燃机车拖拉机整车9%，列控及安防系统18%32%~317%53%~528%每年淘汰装机占比2023年产量比例6.5%（20年以上船龄）17.7%（16-20年船龄）33.4%（11-15年船龄）13129亿元（假设30%）12.98%（2022年）船舶船舶寿命占比更新替代25年强制淘汰24-35年CAGR=7.6%交付载重吨（dwt）化工设备煤机流程工业3年淘汰30%10%智能化改造（不含设备）智能化矿井渗透率到2026年达到50%51%（10年以下）29%（10-15年）20%（15-20年）2年内集中替换10年以上寿命的机床，30%更新机床金属加工机床寿命占比10-20年寿命+162%注塑机注塑机6.4%（对应2024年保有量）更新替代技术迭代10年寿命3年寿命61.1%（以市场规模计算）每年替换