公用事业行业深度跟踪：社保参与核电定增，火电有望柳暗花明.docx

目录索引

一、业绩预告出炉，火电盈利稳定性验证 5

二、政策回顾：宁夏发改委发布《关于开展2024年保障性并网风电项目申报工作的通知》 7

三、行业高频数据跟踪 8

（一）近期海内外煤价企稳，沿海电厂负荷环比下降同比上升 8

（二）天然气：海内外气价大幅回落，近两周价格有所企稳 13

四、行业个股重点公告及板块行情跟踪 14

（一）个股动态跟踪：中国核电+川投能源+赣能股份等 14

（二）板块行情跟踪：估值处2010年以来中低位，关注估值重塑机遇 14

（三）板块及个股行情跟踪 16

五、风险提示 17

图表索引

图1：秦皇岛5500大卡现货煤价（元/吨） 8

图2：环渤海动力煤综合平均价格（5500k） 8

图3：各港口价格指数（元/吨） 8

图4：广州港动力煤印尼烟煤价格情况（元/吨） 9

图5：海内外煤价价差持续缩窄（元/吨） 9

图6：部分产地动力煤车板价格情况（元/吨） 9

图7：全国主要港口煤炭库存量变动情况（万吨） 10

图8：北方港口合计库存情况（万吨） 10

图9：广州港口库存情况（万吨） 10

图10：山东电力交易中心中长期交易情况 11

图11：山东电力交易中心现货日前交易情况 11

图12：广东电力交易中心现货日前交易情况（单位：元/兆瓦时） 11

图13：江浙沪地区电厂负荷率波动情况 12

图14：广东、福建地区电厂平均负荷率波动情况 12

图15：山东地区电厂负荷率波动情况 12

图16：国内LNG到岸价（元/吨） 13

图17：国内LNG出厂价（元/吨） 13

图18：海外天然气价格指数情况 14

图19：海外天然气价格指数涨幅 14

图20：2020年至今GFGY指数走势稳中有升 15

图21：GFGY指数2021年8月至今走势远反超大盘 15

图22：GFGY板块PE位于2010年以来36%分位水平 15

图23：GFGY板块PB位于2010年以来17%分位水平 15

图24：近三年公用板块涨跌幅居于各板块前列 15

图25：2024年初至今公用板块涨跌幅居于各板块前列 16

图26：公用事业A股细分板块本周涨跌幅 16

图27：GFGY(A股)样本池个股本周涨跌幅前五名情况 16

图28：公用事业H股细分板块本周涨跌幅 17

图29：GFGY(H股)样本池个股本周涨跌幅前五名情况 17

表1：2024年上半年电力公司业绩预告情况 5

表2：部分电力公司发电量情况 6

表3：公用事业行业本周重要事件及政策回顾 7

表4：山东电力交易中心本周核心数据 11

表5：广东电力交易中心本周现货日前交易核心数据 11

一、业绩预告出炉，火电盈利稳定性验证

电力公司发布半年度业绩预告，火电盈利稳定持续兑现。电力公司陆续披露半年度业绩预告，国家统计局亦披露1-5月份电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3233.6亿元，增长29.5%，电力板块整体利润大幅提升。火电：上半年火电业绩同比大增，环比盈利稳定性持续得到验证，皖能电力Q1业绩、Q2业绩预告中枢分别

4.53、5.47亿元，国电电力因资产出售投资收益大增、但因资产减值扣非利润下滑，

剔除两者影响，预计经营利润仍保持稳定，大唐发电、上海电力、中国电力业绩亦符合预期同比高增。水电：来水好转电量提升后水电利润明显恢复，川投能源上半年业绩同比提升9.7%，桂冠电力、黔源电力、湖北能源弹性更加突出，上半年业绩分别同比提升57.4%、317.5%、61.1%。绿电：绿电装机高速增长，业绩稳健。燃气：燃气板块成本回落、价格机制理顺，盈利持续向好。

表1：2024年上半年电力公司业绩预告情况

行业 公司

归母净利润/亿元

国电电力皖能电力大唐发电上海电力

火电

晋控电力

华银电力建投能源赣能股份川投能源桂冠电力

黔源电力

水电

闽东电力

甘肃能源湖北能源

浙江新能

绿电

中国电力

深圳燃气

燃气

九丰能源

2024Q1 24Q2中枢 同比 环比 2023H1 24H1中枢 业绩预告下限 业绩预告上限 中枢同比

17.85 48.15 138.0% 169.8% 29.88 66.00 64.00 68.00 120.9%

4.53 5.47 19.3% 21.0% 5.85 10.00 9.00 11.00 71.0%

13.31 17.69 28.1% 32.8% 15.17 31.00 28.00 34.00 104.3%

6.34 6.99 54.3% 10.2% 7.88 13.33 12.17 14.48 69.1%

-5.08 1.23 -25.4%