持续推荐关注红利股、AI算力和复苏链投资机会.docx

行业动态报告

目录

一、投资建议 1

二、推荐标的 1

三、行情回顾 2

四、产业要闻 3

五、重要公告 7

风险分析 9

图表目录

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 1

图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 2

图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3

图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3

图表6：通信行业一周重要公告 7

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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一、投资建议

回顾2024年上半年通信板块行情，在红利股、AI算力基础设施等板块的带动下，通信指数表现较好。展望下半年，电信运营商业绩增长稳健，当前股息回报水平仍具吸引力，全球算力产业链景气度持续提升，海外云厂商资本开支指引乐观，国内多方需求持续拉动，物联网与控制器板块下游需求也已逐步恢复。

1、电信运营商业绩增长稳健，股息回报水平仍具吸引力。三大运营商业绩增速维持良好水平，2023年开始资本开支下降，预计会持续到下一次技术迭代（6G）之前，进一步带来折旧摊销下降，帮助利润释放。运营商对于派息指引积极，中国移动、中国电信三年内将提升派息率至75%以上，股息回报良好。

2、全球算力产业链共振，行业景气周期持续向上。受AI基础设施建设投资驱动，各家云厂商对未来资本开支指引保持乐观。明年800G光模块需求持续上修，超出市场预期，1.6T光模块等网络硬件需求也有望快速

提升。硅光技术和以太网方案的渗透率提升，将给行业竞争格局带来一定结构性变化。随着国产芯片能力、大模型能力的提升、人工智能应用的发展，国内算力基础设施需求预计将持续被拉动。随着国内自研AI芯片供给能力的逐步提升，国内算力基础设施建设蓄势待发，国产算力产业链自身基本可以实现闭环，国内公司将集中受益。

3、物联网与控制器需求回暖，静待降息周期开启。2023年智能控制器和物联网模组行业受到全球经济动能不足、经济供应链中断后的库存调整、通胀压力等影响，行业需求承压。当前来看，随着库存调整的结束、

全球经济活动的逐步复苏，叠加5GRedCap、端侧AI、V2X、智能化等新技术渗透，相关公司业绩呈现向好态势，板块增速逐步修复。

二、推荐标的

投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、中天科技、亨通光电、中国移动、华测导航、拓邦股份”，相同权重测算平均上涨4.56%，跑赢通信(申万)指数1.90cts，跑赢沪深300指数3.35pcts。

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）

12.588.92

12.58

8.92

6.09

5.45

5.07

4.56

0.33

新易盛中际旭创天孚通信中天科技亨通光电中-国0.0移8动华测导航拓邦股份 平均

-1.89

12.00

10.00

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00

-2.00

-4.00

资料来源：，

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图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）

20%15%10%5%0%-5%-10%-15% 推荐组合 沪深300

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

资料来源：，

本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、亿联网络、润泽科技。

持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网

（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源

（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。

三、行情回顾

本期通信板块表现较好。通信（申万）指数上涨2.66%，跑赢沪深300指数1.45pcts，在申万31个一级行业中排名第4。二级子行业（申万）中，通信服务上涨0.57%，通信设备上涨3.68%。

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00

(2.00)

(4.00)

(6.00)

(8.00)

(10.00)

资料来源：，

个股方面，涨幅前五个股分别为：神宇股份（36.17%)、移远通信（19.97%)、意华股份（18.23%)、移为

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