华旺科技出海扬帆空间广阔，多元布局行稳致远.pdf

公司首次覆盖|华旺科技

正文目录

1装饰原纸领军企业，出海扬帆成长可期4

2出海定位中高端，长期成长空间广阔5

3格局持续优化，多元布局行稳致远8

3.1装饰原纸行业需求稳定增长，中高端格局更优8

3.2头部企业扩张有望加速集中，公司多元产能布局推进10

3.3规模化与精细化生产，运营效率领先12

4稳健经营穿越周期，分红提升凸显长期投资价值14

5盈利预测与投资建议14

5.1盈利预测14

5.2投资建议15

6风险提示16

图表目录

图表1：公司主要业务介绍4

图表2：公司分业务营收及增速4

图表3：公司分业务毛利率4

图表4：公司装饰原纸内外销营收占比5

华福证券图表5：公司外销营收及增速5

图表6：2021年主要国家及地区人均森林面积5

图表7：印度人均GDP（美元）6

图表8：印度建筑业季度GDP（千万印度卢比）6

图表9：奥斯龙明士克装饰原纸收入及增速6

图表10：奥斯龙明士克装饰原纸EBITDA利润率6

图表11：公司2020年之前外销地区分布7

图表12：公司装饰原纸内外销毛利率对比7

图表13：我国人造板产量及增速9

图表14：我国装饰原纸销量及增速9

图表15：全球高端装饰原纸市场销售额及增速9

图表16：不同类型高端装饰原纸市场份额（2022）10

图表17：不同应用高端装饰原纸市场份额（2022）10

图表18：2022年我国装饰原纸市场份额（销量计）10

图表19：2023年主要装饰原纸公司产能10

图表20：主要装饰原纸企业产能11