基于A股三年一倍股的深度研究及十五大结论：谁都想“穿越牛熊”！.docx

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前言：谁都想“穿越牛熊”！ 5

结论一：三年一倍股概率特征——三年一倍股样本占比约为10?左右，全部三年一倍股的平均涨幅在150?左右，80?左右的涨幅介于1倍到2倍之间 11

结论二：三年一倍股分布特征——三年一倍股启动市值低于50亿的约三分之一，低于100亿的约60?，行业分布集中在制造业领域 12

结论三：三年一倍股风险特征——三年一倍股中70?在三年内只涨一波后回落，20能涨两波主要体现为N字型，只有10?左右的三年一倍股能实现持续三年内持续上涨 13

结论四：三年一倍股盈利估值驱动——并非简单通过基本面穿越牛熊，实现由盈利贡献为主要驱动的占比约65?，实现利润翻倍的三年一倍股占比50?左右 14

结论五：历史统计看，A股主动型基金能实现三年净值翻倍的概率只有1.39?，长周期视角下年化15?，也意味着滚动三年净值回报50?已经是A股主动型基金的优秀水平 15

结论六：近三年的投资组合构建中呈现赔率频率胜率的定价规律，胜率和赔率关键是要平衡使得夏普比率为1左右，频率的核心是利用波段交易提高换手弥补夏普比率的不足

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结论七：三年一倍股与赔率、胜率和频率的关联——“尽早参与抱团”是胜率的核心保

障，“在鱼多的时候多抛竿”是频率的生动描述，“风水轮流转”是赔率的真实写照 18

胜率思维：本质是寻找资金抱团的方向，中期重视价值派主导的“重返大盘股”定价周期 18

频率思维：本质基于股市生态学的投资认知 20

赔率思维：赔率思维的本质是意识到A股投资策略有效性的轮回，“风水轮流转”是赔率的真实写照 22

结论八：三年一倍股四条投资逻辑概述——供给侧赚胜率的钱，需求侧和困境反转赚赔率的钱，产业趋势属于胜率赔率的共振上涨 23

结论九：三年一倍股之由供给侧推动估值提升的非机构重仓赛道龙头——ROE中枢上移

+行业竞争格局改善+需要保持稳定增长。 24

结论十：三年一倍股之由需求侧推动景气提升的顺周期龙头——成本优势+强现金回流

+未进行明显超越内生增长的资本开支。 27

结论十一：三年一倍股之低位困境反转的核心赛道优质龙头——估值分位数低于10+股价拐点领先增速拐点一个季度+确保业绩持续回升超过四个季度 28

结论十二：三年一倍股之供需共振下业绩逐步兑现的产业趋势股——景气周期（G）向上+PEG透支一般不超过3年，最多不超过5年+不打价格战 30

结论十三：对于产业趋势投资，实现0-1跨越的评估框架是巨头-爆款-产业链，实现1-100突破的评估框架是规模经济成本下行+商业模式可复制下订单爆发+范围经济下产品兼容性 33

结论十四：重仓不同类型三年一倍股的交易模式：只有供给侧的策略注重胜率，需求侧策略要求适当提高换手做波段，困境反转则需要降低换手等拐点，产业趋势股是高胜率高赔率投资 35

结论十五：三年一倍股是符合认知变现逻辑的微观研究方向 36

附注：三年一倍股四大类型投资框架和关注组合 37

图表目录

图1.近三年具有代表性的三年一倍股名单：主要来自AI和高股息两个领域 10

图2.三年一倍股划分为四种主要类型：直线稳定型、V型、指数爆发型与N型 10

图3.三年一倍股数量分布特征 11

图4.三年一倍股累计涨幅分布 11

图5.三年一倍股所在一级行业的分布 12

图6.三年一倍股启动市值分布（亿元） 12

图7.不同股价形态的三年一倍股在三年内的涨幅分布(?) 13

图8.2000年至今不同股价形态的三年一倍股数量统计（家） 13

图9.三年一倍股回撤分布情况 14

图10.三年一倍股不同形态涨幅和盈利增速对比（） 14

图11.三年一倍股累计盈利增速分布 15

图12.A股主动型基金能实现三年净值翻倍的概率只有1.39? 15

图13.长周期视角下年化15?，也意味着滚动三年净值回报50?已经是A股主动型基金的优秀水平 16

图14.近三年的投资组合构建中呈现赔率频率胜率的定价规律 17

图15.国投证券策略基于股市生态学的投资认知：投资/融资市场与政策/市场偏好 18

图16.公募资金价值成长派抱团催生茅指数的行情 18

图17.2021-2023年量化和私募资金的集中抱团催生了微盘股的行情 19

图18.市场风格切变和趋势形成背后是不同审美偏好的主导资金发生切换 19

图19.主导资金抱团的方向胜率最高，抱团方向取决于主导资金的属性 2