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逆变器出口跟踪：短期因素渐弱，看好长期需求
逆变器整体出口环比回升，我们对未来需求持乐观态度。24年8月，我国逆变器出口额61.6亿元，环比+10.0%。户储方面，海外停电+电价上涨驱动需求，大储方面，全球各国积极进行新能源建设，大储需求高增，户储大储的核心驱动力均较为稳固，我们看好逆变器长期需求。短期因素渐弱，9月起西欧国家休假结束，东南亚走出雨季期，逆变器将迎来旺季，企业需求有望放量。
图表1：我国逆变器出口额
亿元）当月值（亿元）
亿元）
当月值（亿元）
当月环比（%）
90
80
70
60
50
40
30
20
10
2023/12023/22023/32023/40
2023/1
2023/2
2023/3
2023/4
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
2024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/8-30%
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2024/3
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2024/7
2024/8
资料来源：海关总署，
欧洲：逆变器出口至欧洲环比回升，乌克兰需求保持高景气
出口至欧洲数据环比增长，需求出现回暖。8月欧洲出口额27.4亿元，环比增长23.8%。我们认为出口额增长主要系欧洲去库进入尾声需求回暖所致。乌克兰电力系统受损加剧，停电现象加剧，也对需求起到了支撑作用。随着7-8月的夏休结束，9月起欧洲的延后需求有望释放。
图表2：我国逆变器出口欧洲金额
当月出口额（亿元） 当月环比
60
40%
30%
50
20%
40
10%
30 0%
-10%
20
-20%
10
-30%
2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/80 -40%
2023/1
2023/2
2023/3
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2024/7
2024/8
资料来源：海关总署，
出口至乌克兰数据环比略微下滑，实际需求或更乐观。24年8月，我国出口至乌克兰逆变器数额0.52亿元，环比-2%，基本环比持平，保持7月的强劲需求。此外，许多逆变器通过德国、波兰等国的经销商进入乌克兰，我们认为乌克兰实际需求表现好于出口数据。
图表3：我国逆变器出口乌克兰金额
（亿元） 当月出口额 环比-右轴
0.60
0.50
0.40
0.30
0.20
0.10
500%
400%
300%
200%
100%
0%
-100%
2023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/92023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/80.00 -200%
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2024/6
2024/7
2024/8
资料来源：海关总署，
俄乌冲突局势升级，停电现象严重。乌克兰电网在冲突中受损严重，当地停电现象普遍。根据NPCUkrenergo统计，9月19日当天，由于敌军炮击，苏梅及部分地区出现停电，全国有545个定居点被切断电源，9月20日当天乌克兰国内有496个定居点出现断电。8
月以来，乌克兰日均停电的定居点数量达410个。
图表4：乌克兰断电的定居点数量
(个) 断电的定居点数量
1,200
1,000
800
600
400
200
8/18/2
8/1
8/2
8/5
8/6
8/7
8/8
8/9
8/12
8/13
8/14
8/15
8/16
8/19
8/20
8/21
8/23
8/27
8/28
8/29
8/30
9/2
9/3
9/4
9/5
9/6
9/9
9/10
9/11
9/12
9/13
9/16
9/17
9/18
9/19
9/20
注：部分日期断电的定居点未公布
资料来源：NPCUkrenergo，
印度：受东南亚雨季影响，短期需求受到压制
受雨季影响，出口至印度数据8月环比出现下滑
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