海外食品饮料行业2025年投资策略分析报告：穿越周期，成长股，价值龙头.pdfVIP

海

外

研证券研究报告

究＃industryId＃

食品饮料行业

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海外食饮行业2025年度策略：

＃investSuggestion＃＃积极拥抱穿越周期的成长股及价值龙头

推荐(维持）＃createTime1＃

行investSuggestion2024年12月12日

Change＃

业2023年6月7日

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重点公司投资要点

投

青岛啤酒股份增持⚫荐股逻辑1、穿越周期的成长标的。

资

华润啤酒增持➢1）优质商业模式+强渠道助力突围激烈竞争：农夫山泉。凭借强大的渠道掌控

策力快速完成“绿瓶水”上市铺货，“天然饮用水+纯净水”抢占饮用水市场份

阜丰集团增持

略农夫山泉买入额。截至2019年底，农夫山泉拥有1万余名一线销售及销售管理人员，通过销

售人员的手机终端系统管理全国4000多个经销商。无糖茶顺应健康化、无糖化

研蒙牛乳业买入趋势，茶饮“东方树叶”第二增长曲线渗透率提升空间较大。公司拥有全面的

产品矩阵，除包装水外，已布局即饮茶、功能饮料、果汁、植物蛋白、咖啡等

究卫龙美味增持品类。其中包含9种包装水产品、2种即饮茶、2种功能饮料、5种果汁。

报：兴业证券经济与金融研究院➢2）顺应K型消费趋势，“亲民化+娱乐化”辣味零食新兴消费崛起：卫龙美

＃relatedReport＃味。辣味零食消费市场空间广阔。公司陆续推出麻酱火锅、酸辣火锅等口味，

告相关报告

《海外食饮行业2024年中期策2024H1蔬菜制品取代面制品成为第一大收入分部。2023年9月以来，卫龙与量

略：高股息、稳增长，长期回贩零食渠道头部及中腰部厂商达成合作，快速扩张量贩零食渠道。同时，公司

报稳健回归“亲民化、娱乐化、休闲化、便捷化”的品牌定位，推进“百校联动派

《海外食饮行业2024年年度策样”、“IP联名”等年轻化营销，满足年轻消费者消费需求。伴随渠道深耕+新

略（港股篇）：人口趋势演变品上市，预计公司营收及净利润仍将保持快速增长。

引起长期结构性变化，量贩零⚫荐股逻辑2、配置价值型龙头，有意愿有能力通过高股息+回购提升股东回报。

食持续扩张

《海外食饮行业2023年中期策➢1）政策呵护下，有望基本面边际改善的标的：啤酒、味精及乳业。下半年发放

略（港股篇）：产品结构升消费券、开展消费补贴、以旧换新等多项促消费政策刺激下，消费复苏有望带

动餐饮、夜场及出行的增长。

级，下半年成本压力有望边际

改善➢2）国际对标：长期低增长、低利率、低通胀环境下，美股消费股龙头依然持

续走牛，植根