【国元证券(香港)-2024研报】三生制药（01530）：创新药快速推进，多轮驱动促增长.pdfVIP

更新报告

买入创新药快速推进，多轮驱动促增长

三生制药（1530.HK）

2024-12-30星期一

➢核心品种成功续约

目标价：9.03港元核心品种特比澳成功续约2024年医保并新增儿童ITP适应症，HER2

现价：6.09港元单抗-伊尼妥成功续约，盐酸纳呋拉啡口崩片新进入医保目录。核心品

预计升幅:48.28%种的成功续约，为公司的业绩增长提供了保障。2024年中期公司实现

总营业收入人民币44.02亿元，同比增长16.12%；税前利润为14.22

亿元，同比增长19.08%；实现净利润10.90亿元，同比增长11.15%。

重要数据特比澳销售额24.8亿元，同比增长22.6%。

日期2024-12-30

➢创新研发管线加速推进，多款产品已提交上市申请：

收盘价（港元）6.09

总股本（亿股）24.17公司在创新药物研发领域表现强劲，在研产品种类涵盖肾科、肿瘤、自

总市值（亿港元）147身免疫等共30种在研产品。其中25项在中国内地作为创新药物开发。

净资产（亿元）169这些在研产品中，15项为抗体，7项为其他生物制品，6项为小分子药

物。公司和东阳光药就苯磺酸克立福替尼达成了合作协议。获得克立福

总资产（亿元）239

替尼特定适应症在中国大陆的独家商业化权利。合作产品Winlevi是全

52周高低（港元）7.85/4.73

球首款上市的针对12岁以及上的寻常痤疮患者的外用雄激素受体抑制

每股净资产（元）6.5

剂，于2021年11月获得FDA批准上市，国内的桥接试验已经开展，有

数据来源：Wind、国元证券经纪(香港)整理

望于25年上市销售，市场空间广阔。司美格鲁肽减重适应症有望于26

年获批上市。蔓迪泡沫剂型上市，蔓迪系列将维持高增长。创新的生物

药包括SSS06是用于治疗贫血的第二代rhEPO产品、608是用于治疗自

主要股东身免疫性疾病及其他炎症性疾病的抗IL-17A抗体已递交上市申请。

TMF(Cayman)Ltd.（23.88%）611（一种用于治疗特应性皮肤炎的抗IL4Rα抗体）、610（一种用于治

DecadeSunshineLimited(19.73%)疗严重哮喘的抗IL-5抗体）有望于2026、2027年上市，创新产品的推

BlackRock,Inc.（5.1%）进，将促进公司持续增长。