收益分配管理课件.pptVIP

收益分配管理

*第一節收益分配概述國有資本收益管理的有關規定1.國有資本收益的構成。國有資本收益包括註冊的國有資本分享的企業稅後利潤和國家法律、法規規定的其他國有資本收益。2.虧損彌補規定。企業發生的年度經營虧損，依法用以後年度實現的利潤彌補。連續5年不足彌補的，用稅後利潤彌補，或者經企業董事會或經理辦公會審議後，依次用企業盈餘公積、資本公積彌補。

注意：我們通常情況下講的一般企業的虧損彌補是稅前彌補、稅後彌補、盈餘公積。在這裏增加了用資本公積彌補。3.資產損失的處理。對核實清楚的資產損失，企業可區別以下情況處理：生產經營的損失計入本期損益；清算期間的損失計入清算費用；公司制改建中的損失，可以沖減所有者權益。4.產權轉讓收益的處理。轉讓母公司國有資本所有收益，上繳主管財政機關；企業轉讓子公司股權所得收益與其對子公司股權投資的差額，作為投資損益處理。*第二節收益分配政策一、確定收益分配政策應考慮的因素（一）法律因素1.資本保全約束。在財務管理制度當中要求企業貫徹資本的保值增值。當企業沒有可供分配的利潤，就不能給投資者分配利潤。如果強行分配的話，就視同投資者抽回資本金。其目的是為了防止企業任意減少資本結構中所有者權益（股東權益）的比例，以維護債權人利益。

*2.資本積累約束。它要求企業在分配收益時，必須按一定的比例和基數提取各種法定盈餘公積金和公益金。3.超額累積利潤約束。我們國家不涉及這個問題，在西方國家，法律上繳納所得稅的稅率的檔次差別較大。比如在美國，所得稅當中規定經營所得(股利所得)稅稅率較高，資本利得(賣出價和買入價之差)所得稅稅率較低。因此許多公司可以通過積累利潤使股價上漲方式來幫助股東避稅。所以許多西方國家在法律上明確規定公司不得超額累計利潤。我國法律目前尚未對此做出規定。

*（二）股東因素1.控制權考慮。公司股東因為擔心發行新股會稀釋對公司的控制權，因此，這些公司的股東往往主張限制股利的支付，而願意較多的保留盈餘，以防止控制權旁落他人。2.規避風險考慮。對於某些股東來說，未來獲得的收益有兩部分：現金股利（經營所得）、資本利得。因為資本利得的風險大於經營所得的風險，所以要求支付更多的股利。

*（三）公司因素（重點）1.公司的舉債能力。也就是指公司的籌資能力。對於融資能力強的公司，採用寬鬆的收益分配政策，而對於融資能力較弱的公司，採取較緊的收益分配政策。2.未來投資機會。公司面臨的未來的投資機會很多，在分配利潤時盡可能少分一些，而多留一些，以滿足公司下一步發展的要求。相反的，當公司未來面臨的投資機會很少時，分配利潤時盡可能多分一些而少留一些。以防造成資金的閒置，另外留存收益也是有成本的。3.盈餘的穩定情況。公司未來的收益穩定，就可以給股東派發較多的股利，未來盈餘的波動比較大，即盈餘不穩定，派發的股利就少。4.資產的流動狀況。資產的流動性越強，公司派發的股利就越多，公司的留存就越少。5.籌資成本。增發普通股和利用留存收益是籌集自有資金的兩種方式。而利用留存收益籌集資金的資金成本較低，（因為利用留存收益籌資是沒有籌資費的。）所以局限在籌集自有資金（權益資金）的這個範疇內，應該是利用留存收益來籌集。即在這種情況下，公司留存的多一些，分配給投資者的少一點。6.其他因素。比如，企業有意的多發股利使股價上漲，使已發行的可轉換債券儘快地實現轉換，公司的負債額降低，所有者權益升高了，從而達到調整資金結構的目的；再如，通過支付較高股利，刺激公司股價上揚，既增加收購者的收購成本，從而達到反兼併、反收購目的等等。

*（四）其他因素通貨膨脹。在通貨膨脹時期，企業一般採取偏緊的收益分配政策。如何理解在通貨膨脹時期,企業一般採取偏緊的收益分配政策?【答】通貨膨脹會使企業遭受現金短缺的困難，企業惟一的希望是利潤增加，否則現金會越來越緊張。通貨膨脹造成的現金流轉不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是季節性臨時現金短缺，而是現金購買力被永久地“蠶食”了。如財務會計中固定資產提折舊是基於幣值不變，即假設不存在通貨膨脹，某一項固定資產的原值為100萬元，沒有淨殘值，預計使用年限為10年，則該項固定資產不管用直線法或加速折舊法提折舊，其10年的折舊總額為100萬元；但在財務管理中要考慮通貨膨脹因素，假設10年中物價上漲了20%，即固定資產報廢時，其重置成本變為120萬元，重置固定資產的資金缺口20萬元是由於通貨膨脹因素導致的，通貨膨脹造成的現金流轉不平衡是由於貨幣內在購買力下降造成的。因此,在通貨膨脹時期,企業為了彌補由於通貨膨脹造成的固定資產重置資金的缺口一般採取偏緊的收益分配政策。

*二、收益分配政策的評價與選