远东宏信-市场前景及投资研究报告-行稳致远，惟实励新，老牌租赁龙头出海.pdfVIP

海外公司深度报告|金融业

证券研究报告

公司评级买入（首次）远东宏信(03360.HK)

报告日期2025年03月09日行稳致远，惟实励新——老牌租赁龙头出海焕

新机

基础数据

03月07日收盘价（港元）6.18

投资要点：

总市值（亿港元）266.98

总股本（亿股）43.20⚫远东宏信“金融+产业”双轮驱动，业绩表现稳健。远东宏信是一家横跨金融和产业的

：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理综合集团，主营业务包括以融资租赁为核心的传统金融服务和设备运营、医院运营为主

的产业运营。截至2024年中期远东宏信资产规模在我国融资租赁行业中排名第一。

⚫金融服务：聚焦于九大行业夯实资产质量，资产负债久期管理能力优秀。公司聚焦优质

企业客户，近年来调整经营策略，以稳求胜，资产规模增速有所放缓，但通过精细化客

户运营和负债结构调整，净息差持续走阔，2015-2024年，净息差从低点1.22%提升至

3.99%。公司久期管理能力优秀，在“短借长投”、资负错配常见的租赁行业中，公司调

整租金还款节奏和负债结构，资负久期匹配度高。2013-2024年，公司1年内到期的生

息资产占比从39%提升至65%，测算资产久期从1.6年左右缩短至1.0年左右，负债

端2024年公司流动负债占比约55%。

⚫产业运营：发力资管及出海，宏信建发提供增长新引擎。凭借工程技术能力和资管能力，

在国内工程设备竞争加剧、设备租金价格及出租率下行趋势中，公司实现市场份额的进

一步提升，高空车管理规模自2023年底17.8万台提升至2024年底的21.6万台，扩

大领先优势。公司在东南亚、中东和北非等区域的建筑施工需求持续扩大，出海的回报

率远高于国内，公司亦可通过低效、二手资产的海外转移实现回报率的再提升。截至

2024年底，公司已在印尼、马来西亚、越南、泰国、沙特、阿联酋、土耳其等七个海

外市场布局53个海外网点，并计划加大设备出海力度。

⚫分红回购多措并举，提升股东回报。2024年，公司开展了上市以来首次中期派息，每

股派息0.25港元，全年累积现金派息每股0.55港元。除此之外，远东宏信已完成2次

特别股息分派，累计派发30%宏信建发股份，合计约每股0.50港元。2024年公司现

金派息率达到56%；若考虑实物分派，2023年及2024年派息率分别为42%及88%。

⚫投资建议：公司金融业务、医院运营经营思路均以稳健为主，资本开支的主要方向为宏

信建发，对应着力发展的资管业务具备轻资产属性、海外业务成本低利润高，健康的资

本结构及现金流带来稳健的分红能力。预计2025-2027