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对外工程承包企业汇率风险管理机制

1汇率风险定义

根据国家外汇管理局企业汇率风险管理服务小组编写的《企业汇率风险管理指引》，企业在国际经济、贸易、金融活动中，会产生以外币计价的收付款项、资产或负债，因此，汇率变动可能给以本币记账的企业带来意外损失，这就是通常所称的汇率风险。汇率风险具体分为交易风险、会计风险和经济风险3类。其中，交易风险是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值，可能会因汇率变化而产生变动。会计风险是指每个会计年度结算时，因涉及境外子公司并以所在地货币编制财务报表，整体合并时涉及汇率换算，因此导致合并报表中利润因汇率变动而产生的变化。经济风险是指汇率波动对企业的产品竞争力、盈利能力、偿债能力、跨境并购战略决策等造成的中长期影响。以上3种风险中，交易风险及会计风险因影响企业实际现金流及报表利润而被广泛关注。经济风险涉及中长期影响，暂不列入本次研究。本文重点关注对外工程承包企业汇率风险中的交易风险及会计风险，以风险管理机制建设，更好地应对并化解相关风险。

2研究背景

2.1疫情后汇率波动增大

自2020年新冠疫情暴发以来，对外工程承包项目常用货币——美元和欧元对人民币汇率出现较大波动。我国主要对外工程承包项目的聚集地为非洲、亚洲市场，部分当地货币的汇率波动也颇为剧烈。根据新浪财经的汇率走势图，自2019年4月起，美元/在岸人民币报价经历多次双向波动，且波动幅度较大；欧元兑换人民币汇率的震动幅度亦如此；斯里兰卡卢比、安哥拉宽扎、肯尼亚先令出现大幅贬值。以上汇率的大幅波动增加了对外工程承包项目利润实现的不确定性，这也让汇率风险提前筹划和防范工作变得更为紧迫。

2.2项目所在国外汇短缺、外汇管制，当地币项目增加

疫情后的部分非洲、亚洲国家，外汇收入来源单一，外汇收入锐减。加之美联储为抑制通胀而采取加息政策，导致上述国家债务负担加重，资本加速外流，美元外汇短缺甚至匮乏。部分国别采取外汇管制，限制美元出境，项目业主减少美元项目招投标，加大当地币项目比例。一方面，外汇流动的限制阻碍了全球外汇资金的整体筹划；另一方面，美元项目招投标的减少，当地币使用比例的增加，增加了资本保值增值的难度。

2.3收款周期拉长、工期不可控因素增加、支付时点预测难度增大，风险上升，对项目利润率构成挑战

为刺激疫情后经济的发展，各国采取了不同程度的财政刺激及救助计划。但经济复苏期间收入较疫情前大幅减少，财政压力增大，财政支付能力承压；美元加息带来的融资成本上升，加重了部分发展中国家的债务负担，再融资难度加大，债务重组频发，导致融资类项目落地难。以上两方面问题导致政府类项目收款难度增加。企业类项目受业主信誉和实力的不同影响，收款不确定性也有所增大。

收款一旦不可控，工期则受到影响，从而制约支付结算，时间拖延导致项目成本上升，项目利润率受到严重挑战。

3汇率风险分析

对于从事对外工程承包的中资企业而言，汇率风险有以下两个层次：第一，国别公司层面及项目部层面。该部分风险存在于业务前线，且项目层面尤为重要，包括但不限于：因项目所在国外汇管制导致外汇资金流动受限或强制兑换，导致资金收付出现错配风险；汇率大幅波动带来的自由现金贬值风险；因外汇频繁兑换导致的兑换损失等。第二，总体筹划层面。该部分风险多存在于总部职能部门，不涉及具体项目执行。一要防存量风险，即防止在手外汇资金价值流失；二要防流量风险，即在保证外汇资金的整体需求的同时，防止筹划不到位而带来多余的兑换损失；三要防报表风险，即要防止因为汇率的波动导致合并报表利润出现较大波动。

4汇率风险防范措施

目前，对外工程承包项目领域竞争日益激烈，加之部分非洲及亚洲国家债台高筑，借债能力降低，EPC+F类项目减少，现汇类项目增多，项目利润率不断受压。因此，项目精益化管理就显得尤为重要。而汇率风险作为常被忽视，但其影响又日益凸显的重要因素之一，必须进行精细化筹划及管理，以保证项目利润的实现。

4.1增强汇率风险防范意识

各项目部及海外分支机构要充分重视汇率风险，明确因汇率风险所付出的成本是项目成本的一部分，而不应简单地作为额外成本处理。企业要加强汇率知识宣贯和培训，做到汇率风险“回头看”，以真实案例深化决策层及员工对汇率、汇率风险及套保金融工具的认识和理解，从而树立汇率风险防范的正确意识，为汇率风险防范工作打下基础。

4.2坚持风险中性原则，坚决执行企业金融衍生品等相关政策

企业要坚决秉持汇率风险中性原则，树立“金融为项目服务”的理念，严防“追涨杀跌”心态，避免脱离项目实际进行金融投机。根据企业针对金融衍生品不同的政策要求，在政策范围内采取防范措施；根据项目情况设置合理的汇率筹划及套保目标，并严格执行；不以远期锁汇汇率与到期日即期汇率做比较，坚持科学考核。

4.3加强制度建设

企业可结合