食品饮料行业动态：生育刺激政策高力度落地，乳制品板块直接受益.docx

目录

一、近期跟踪 5

二、成本指标变化：棕榈油价格环比上升，蛋白豆粕价格环比下降 7

三、本周市场回顾 10

板块整体表现：大盘上涨，食品饮料板块表现强于大盘 10

按子行业划分：其他酒类涨幅最大，肉制品涨幅最小 10

按市值划分：50亿以下板块表现最优 11

沪股通、深股通标的持股变化 12

四、近期报告汇总 13

五、本周行业要闻和重要公司公告 14

行业要闻 14

重要公司公告 14

六、下周公司股东大会安排 16

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 7

图表2：大麦市场价（美元/吨） 7

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 7

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 7

图表5：大豆市场价（元/吨） 8

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 8

图表7：猪肉价格（元/公斤） 8

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 8

图表9：铝合金价格（元/吨） 8

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 8

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 9

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 9

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 9

图表14：主要鸭副市场价格同比 9

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 10

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 10

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 11

图表18：一周各子板块市场表现 11

图表19：市值划分板块一周涨跌幅% 12

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅% 12

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 12

图表22：下周安排 16

一、近期跟踪

1.1东鹏饮料（605499.SH）：24年圆满收官，25年高增可期

核心观点：

公司24年回款增速快于收入增速，25年高增势能充足。公司第二成长曲线东鹏补水啦高速放量，24年补水啦收入约15亿，迈入十亿单品行列，并推出果汁茶、鸡尾酒、椰汁等多款新品，均以高性价比优势切入市场，多品类表现亮眼。公司制定了以能量饮料为第一发展曲线，以电解质饮料、咖啡饮料为第二发展曲线，逐渐从

单一品类向多品类综合饮料集团发展，同时逐步尝试东南亚等海外市场。公司终端网点不断拓展，团队积极性充足，持续加强销售终端的冰冻化陈列，单点产出不断提高，全国化布局不断深入。

事件：公司发布2024年年报

公司预计2024年营收158.39亿元，同比增长40.63%，归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%；其中单Q4公司营收32.81亿元，同比增长25.12%，归母净利润6.19亿元，同比增长61.21%。

能量饮料势能强劲，电解质水高速增长

分产品看，24年东鹏特饮收入133.03亿，同比增长28.5%，电解质饮料14.95亿，同比增长280.4%，其他饮料收入10.23亿元同比增长103.2%，补水啦凭借精准的“快速补充电解质”定位，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。尼尔森IQ数据显示，2024年东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由2023年的43.0%提升至47.9%，全国市场销售额份额占比从30.9%上升至34.9%。

分区域看，2024年公司广东/华东/华中/广西/西南/华北/线上同增15.93%/45.13%/48.17%/17.41%/54.65%/83.85%/116.95%。广东广西增长表现稳健，全国化扩张潜力持续验证，西南华北等区域仍有较大扩张空间，全年活跃终端网点增至400多万家，单店卖力持续提升。

24年销售收现同比+47%，快于收入增速，截至24末合同负债同比增加21.53亿元，报表余力充足，25年高增可期。

盈利能力持续提升，25年仍有成本红利

公司24年毛利率同增1.74pcts至44.81%，其中Q4毛利率同比下滑1.0pct至43.9%，或与Q4的公司财年结算阶段货折力度有所加大有关，东鹏特饮24年吨价同比下滑0.5%，其中H2下滑1.3%。公司24年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比变化-0.44/-0.59/-1.22pct，推动公司盈利能力持续提升，24年归母/扣非净利率为21%/20.6%，同比提升2.89/4.0pcts，其中单Q4分别同比提升4.23/4.24pcts。25年成本端有望继续改善，费投压力可控，大单品盈利能力释放，新品持续爬坡，规模效应下公司净利率有望继续提升。

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