基于产业链和交易结构的豆粕期货择时框架.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u前言 1

豆粕价格走势受何因素影响？ 1

豆粕分析框架简析 1

全球大豆种植周期 2

从国内豆粕供需结构探究价格主导因素 3

天气周期对豆粕价格的主导作用 5

大豆产业链价格的相关性分析 8

豆粕ETF与期货市场的联动效应 9

如何构建豆粕择时策略？ 11

构建豆粕择时的有效指标体系 11

豆粕供给面的深度分析 13

豆粕需求：中国是豆粕消费大国 18

豆粕期货头寸的有效性评估 21

基于豆粕产业链的高频择时 24

豆粕价格择时综合信号 29

豆粕价格最新择时信号 33

风险提示 33

图目录

图1：豆粕分析框架 2

图2：我国豆粕供需结构 3

图3：中国大豆进口数量构成（万吨） 4

图4：中国大豆主要进口国占比趋势 4

图5：全球大豆出口格局（百万吨） 4

图6：主要出口国占比趋势 4

图7：豆粕在饲料业中利用情况 5

图8：2008年以来豆粕指数走势复盘图 6

图9：2024年豆粕指数走势复盘图 7

图10：厄尔尼诺/拉尼娜与各国大豆单产（吨/公顷） 8

图11：大豆、豆粕、豆油期货收盘价走势图（美元/吨） 9

图12：发行以来豆粕ETF资产配置变动（%） 10

图13：豆粕ETF收益率趋势 10

图14：大豆、豆粕、豆油期货收盘价走势图（美元/吨） 11

图15：豆粕择时框架 12

图16：指标计算公式 13

图17：供给与豆粕ETF 13

图18：世界大豆主产国国产量占比 13

图19：供给信号择时结果（期货） 16

图20：供给信号择时结果（ETF） 16

图21：豆油销量与豆粕ETF 17

图22：豆油销售量信号择时结果 17

图23：供给信号与豆粕期货 18

图24：供给信号与豆粕ETF 18

图25：豆粕消费量占比 18

图26：世界主要大豆进口比例 18

图27：需求信号择时结果 21

图28：需求信号分年度结果 21

图29：持仓与豆粕ETF 24

图30：持仓信号择时结果 24

图31：菜籽粕信号择时结果 25

图32：菜籽粕信号择时结果 26

图33：巴西大豆升贴水信号择时结果 27

图34：猪粮比信号择时结果 28

图35：巴西大豆升贴水信号择时结果 28

图36：豆粕期货更新信号择时结果 30

图37：豆粕期货更新信号择时结果 31

图38：豆粕期货更新信号择时结果 32

图39：豆粕周度信号 33

表目录

表1：大豆全球种植周期 3

表2：豆粕期货价格与其他农产品的相关性 9

表3：择时指标 13

表4：供给数据择时结果 14

表5：需求指标择时结果 19

表6：持仓数据择时结果 21

表7：豆粕综合择时结果 29

表8：豆粕信号有效性 29

表9：豆粕期货综合分年度结果 30

表10：豆粕期货综合分年度结果 31

表11：豆粕高频综合择时结果 32

前言

豆粕，作为大豆加工的主要副产品，在期货市场中扮演着至关重要的角色。它不仅是饲料行业的重要原料，也是全球农产品期货交易中的热门品种之一。豆粕期货的价格波动，不

仅反映了市场对大豆供需状况的预期，也直接影响着农业产业链的各个环节。豆粕作为饲料蛋白的核心原料，与养殖业周期高度联动，具有抗通胀属性和产业链不可替代性。其价格受全球大豆供需、地缘政治、养殖业复苏等多元因素驱动，与股票、债券市场相关性低，适合

作为资产配置的补充工具。

豆粕ETF唯一可投资的农产品商品型ETF标的：豆粕ETF自2019年上市以来，始终是国内唯一跟踪农产品期货的ETF产品，标的为大商所豆粕期货价格指数。其独特性使其成

为机构资金配置农业大宗商品的核心渠道。投资者通过择时操作，既可捕捉豆粕价格波动收益，又能对冲通胀风险，增强资产组合的多样性。

本文通过分析全球和我国的豆粕贸易和供需结构，从基本面供需维度探究影响豆粕价格的因素。除此以外，作为重要的农产品期货，期货持仓结构以及产业链内商品价格也会对豆粕期货价格产生影响。最终构建月频基本面和期货交易结构信号，叠加周频产品链量价信号，对豆粕期货价格进行高频择时。

豆粕价格走势受何因素影响？

豆粕分析框架简析

豆粕作为重要的农产品衍生品，其价格波动和市场供需状况受到多种因素的综合影响。深入分析豆粕市场，需全面考量总供应、总需求、市场情绪和成本这四大关键方面。本报告将详细阐述各方面所涉及的具体要素及其相互关系，旨在为豆粕市场的研究与分析提供系统

性的框架与思路。

在总供应方面，分析涵盖库存、本期产量和本期进口量三大要素，其中库存分为政府库存