白酒行业春糖见闻录2暨行业六点思考：白酒周期正筑底.pdf

春糖见闻录2暨行业六点思考

目录

一、春糖观感：氛围平淡，边际企稳4

二、春糖思考：周期筑底，加速集中4

（一）思考一：需求平淡是共识，但白酒周期正筑底4

（二）思考二：茅台批价年内有望站稳2000元以上5

（三）思考三：经销商现金流改善或是行业见底前置信号5

（四）思考四：行业分化加剧，头部酒企波动降低6

（五）思考五：龙头战略清晰，锚定优势价格带展开战术7

（六）思考六：行业份额集中是最确定趋势7

三、春糖反馈：渠道边际企稳，茅台反馈最优8

四、投资建议：当前类“看涨期权”，底部区间配置10

五、风险提示11

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号

春糖见闻录2暨行业六点思考

图表目录

图表12025年部分糖酒会展入口4

图表22025年糖酒会展区4

图表31-2月主要经济指标增速5

图表4白酒板块仍处去库阶段5

图表524Q4至今茅台批价有望保持2200元中枢5

图表625年各酒企回款要求多慢于去年同期6

图表7头部酒企业绩波动减弱6

图表8次高端酒企加速出清6

图表9龙头酒企全价位布局加速7

图表10白酒行业格局集中度提升8

图表112022年以来规模以上亏损酒企数量持续提升8

图表12渠道跟踪表10

图表13白酒行业25年预测股息率（%）11

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号