证券Ⅱ行业23家上市券商2024年报总结：投资再现胜负手，投行触底迎新-250406-广发证券-34页.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|证券Ⅱ

证券研究报告

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23家上市券商2024年报总结行业评级买入

前次评级买入

投资再现胜负手，投行触底迎新机报告日期2025-04-06

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核心观点：相对市场表现

⚫市场回暖，交投活跃，券商业绩底部回暖但集中度回落。据协会数据，60%

45%

2024年行业营收4512亿元（同比+11%），净利1673亿元（+21%）。

30%

证券投资收入同比大增43%至1217亿元（占比39%），经纪、资管分16%

别同比+2%、+6%；投行、利息净收入分别-35%、-6%。行业杠杆率1%

04/2406/2408/2411/2401/2503/25

3.31倍，ROE回升至5.34%。券商盈利集中度下降，ROE分化延续。-14%

证券Ⅱ沪深300

⚫泛自营业务是整体业绩胜负手，收益率普遍回升。2024年头部券商中

除中金公司外金融投资资产占比均略有下滑，申万（58%）、中金

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（55%）、东方（53%）居前列。国君、中信、中金在泛自营收益率上分析师：陈福

保持优势，广发、招商增速亮眼。行业加速布局做市业务，头部机构在SAC执证号：S0260517050001

上市证券、期权及债券做市领域优势凸显。固收资产规模与结构差异成SFCCENo.BOB667

为券商业绩分化的关键因素。23家上市券商固收投资规模同比增长0755

15%至3.06万亿元，其中TPL占比达63%。固收资产存在会计计量chenfu@

差异（AC、FVOCI、FVTPL），当期固收收益存在一定“失真”程度，银分析师：严漪澜

河证券、东方证券等“其他综合收益净额”增幅较大。SAC执证号：S0260524070005

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