2025【企业债券违约研究的理论基础与文献综述2300字】.docVIP

PAGE

PAGE12

企业债券违约研究的理论基础与文献综述

一、债券违约

国外方面，由于国外资本市场发展相对较早，债券市场较为成熟，市场上企业出现债券违约的案例相对较多，因此国外关于债券违约成因及影响因素的研究相比国内较早，且研究更为全面。CuhaHirs（2010）通过研究发现，经济周期也会对债券违约风险的大小构成影响，当经济处于下行期，企业盈利能力下降，容易出现资金链断裂的情况，所以企业的债券违约风险便会上升。关于债券违约风险的研究，定量研究是国外学者研究的重点。Westgard在对债券违约风险进行研究时，引入违约距离概念，运用KMV模型把企业的资产水平和负债结构等指标