固定收益点评：从交易所指引看城投融资新变化.pdfVIP

固定收益|点评报告

正文目录

1.从交易所指引看城投融资新变化5

1.1交易所发债新指引有哪些看点？5

1.22025年城投净融资有好转吗？7

1.3城投资产荒趋势或难改，票息策略或仍有空间9

2.本周信用事件与收益率图谱11

2.1本周重点信用事件11

2.2收益率图谱11

3.信用债市场回顾15

3.1一级市场15

3.2二级市场19

4.风险提示26

图表目录

图表1：上交所发债新指引要点梳理6

图表2：城投债月度发行与净融资数据（亿元）7

图表3：2025年Q1各地区城投债净融资统计与同期对比（亿元）8

图表4：城投美元债点心债月度发行规模（亿元）9

图表5：城投美元债点心债2025年Q1发行（分地区）（亿元）9

图表6：2年及以内各地城投债余额与平均估值（按行政级别与隐含评级）（亿元，%）

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图表7：5年以上各地城投债余额与平均估值（按行政级别与隐含评级）（亿元，%）

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图表8：本周各期限城投债收益率情况（%）12

图表9：各省份城投债收益率情况（%）12

图表10：本周各期限产业债收益率情况（%）13

图表11：各行业产业债收益率情况（%）14

图表12：本周金融债收益率情况（%）15

图表13：信用债发行（亿元）16

图表14：城投债发行（亿元）16

图表15：本周各类型信用债发行量（亿元）16

图表16：本周各等级信用债发行量（亿元）16

图表17：本周信用债取消发行量（亿元，%）17

图表18：本周信用债票面利率（%）17

图表19：本周产业债和城投债票面利率（%，BP）17

图表20：本周信用债投标下限（BP）18

图表21：本周产业债和城投债投标下限（BP）18

图表22：本周信用债各评级投标下限（BP）18

图表23：本周信用债各期限投标下限（BP）18

图表24：本周信用债审批进度（亿元，个）19

图表25：本周城投债审批进度（亿元，个）19

图表26：本周产业债、城投债成交情况（亿元，%）19

图表27：本周城投