华勤技术(603296)智能硬件ODM巨头的进击与升华-250916-国金证券.pdfVIP

公司简介

公司产品覆盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、服务器、智能穿

戴、汽车电子及AIoT等核心领域，公司在传统消费电子业务稳中

有升的基本面上紧跟AI算力需求爆发的浪潮，2025年在该两大业

务领域有市占率及出货量提升的逻辑，有望迎来业绩的爆发增长。

消费电子行业需求回暖，凭规模效应与供应链整合优势持续提升

人民币(元)成交金额(百万元)

市场份额迎出货量增长。根据Counterpoint数据，智能手机ODM104.003,000

领域公司份额稳居全球前二，智能手机ODM渗透率提升叠加行业94.002,500

竞争放缓，公司有望持续提升市占率及出货量，市场份额有望来到84.002,000

全球第一，2025年智能手机出货量有望提升至1.7亿部；PC业务74.001,500

64.001,000

切入大客户惠普供应链，笔电出货量25年有望提升至1800万台；54.00500

智能穿戴业务于2024年12月以28.5亿港元完成对易路达控股的44.000

8888

1111

收购，切入北美大客户供应链，2025年结合并表因素营收有望同9236

0100

4455

2222

比高增。我们认为公司在消费电子各业务条线出货量增长的逻辑

成交金额华勤技术沪深300

较明确，有望持续提升市场份额并实现业绩增长。

AI算力实现全栈式出货，云厂商持续加码资本开支点燃数据中心

业务倍速爆发。国内头部CSP（云服务提供商）持续加大算力基础公司基本情况（人民币）

设施的资本开支，服务器与交换机市场前景广阔，公司深度绑定阿项目202320242025E2026E2027E

里、腾讯、字节等头部CSP客户，份额位居前列，有望持续巩固提营业收入(百万元)85,338109,878160,597199,947236,232