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从基本面解析2025年A股上涨空间

一、经济基本面：稳健复苏筑牢市场根基

核心支撑：经济韧性凸显

东吴证券指出，2025年我国经济基本面的稳健复苏为A股提供了坚实支撑。当前经济已进入高质量发展阶段，新动能（如科技、绿色经济）逐步承接旧动能，供需格局在“反内卷”政策推动下持续改善，直接利好企业盈利修复。

流动性环境：内外双重宽松

国内：央行与证监会协同发力，预计2025年仍有50BP降准及20BP降息空间，市场流动性保持充裕。

国际：美联储开启降息周期（全年预计降息100个基点），美元周期下行带动全球资金回流新兴市场，A股作为优质资产吸引力显著提升。

二、企业盈利：业绩高增打开估值空间

三季报验证盈利韧性

截至2025年10月14日，A股上市公司三季度业绩预告呈现“高增常态化”特征：

先达股份净利润同比预增2807.87%~3211.74%，受益于核心产品涨价与新品放量；

楚江新材、晨光生物等公司净利润增幅均超200%，印证制造业升级与成本管控的成效；

电力、化工等传统行业通过煤价回落、效率提升实现盈利反弹，显示全行业盈利复苏的广度。

科技板块成增长引擎

A股科技板块市值占比已超1/4，科创板“1+6”改革与第五套上市标准扩容（覆盖商业航天、AI），为科技企业提供全周期融资支持，推动研发转化与业绩释放。2025年商业航天、人工智能等前沿领域预计诞生百亿级龙头，成为盈利增长新极点。

三、估值水平：结构性低估孕育修复机会

整体估值：处于合理区间

当前A股非金融ERP（股权风险溢价）为0.76%，虽较前期略有下降，但仍处于历史中等水平，股债性价比未出现极端失衡。上证指数突破十年新高后，估值扩张主要由盈利驱动，未出现显著泡沫。

行业结构性机会显著

低估值高盈利标的：石油石化、农林牧渔等行业PB（市净率）历史分位数低，且ROE（净资产收益率）处于高位，具备“赔率-胜率”双重优势；

高增长低估值标的：建筑材料、电力设备、传媒行业全动态PE（市盈率）低于历史中位数，且2025-2026年净利润复合增速预期强劲，估值修复空间明确；

细分领域补涨机会：有色金属板块中，锂的PB历史分位数仅40.7%，显著低于铜（92.1%）、铝（96.3%），在新能源需求支撑下估值提升潜力较大。

四、政策支撑：制度改革注入长期动能

资本市场改革深化

新“国九条”落地、“并购六条”实施（分期支付、简易审核），加速优质资产向上市公司集中，跨行业并购有望催生新质生产力。科创板科创成长层的设立，为未盈利科技企业开辟融资通道，进一步提升市场“含科量”。

产业政策精准发力

政策聚焦科技自主可控（半导体、AI）、绿色经济（光伏、储能）、消费升级三大方向，通过补贴、税收优惠等方式降低企业成本。例如光伏产业链受行业β驱动，储能、锂电等环节估值受压后，已具备配置价值。

五、基本面驱动的上涨空间总结

综合来看，A股在经济复苏→企业盈利高增→估值修复→政策赋能的正向循环中，已具备慢牛行情的基础。短期看，三季报高增个股与低估值顺周期板块有望延续强势；中长期看，科技成长（AI、商业航天）、绿色经济（光伏、储能）、产业整合受益标的（传统行业龙头）将成为上涨核心动力。若盈利增速与估值扩张形成共振，上证指数有望在2025年末实现15%-20%的年度涨幅。