【华安-2025研报】25Q3扣非归母净利同环比提升，新项目顺利推进.pdfVIP

[Table_StockNameRptType]

宝丰能源（600989）

公司点评

25Q3扣非归母净利同环比提升，新项目顺利推进

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-10-24[Table_Summary]

⚫事件描述

[Table_BaseData]10月23日晚，宝丰能源发布2025年三季报，前三季度实现营收355.45

收盘价（元）18.10

近12个月最高/最低（元）18.22/14.30亿元，同比增加46.43%，实现归母净利润89.50亿元，同比增加97.27%；

总股本（百万股）7,333实现扣非归母净利润89.72亿元，同比增加82.85%，基本每股收益1.22

流通股本（百万股）7,333元。其中，公司第三季度实现营收127.25亿元，同比+72.49%，环比

流通股比例（%）100.00+5.61%；归母净利润32.32亿元，同比+162.34%，环比-1.48%；扣非

总市值（亿元）1,327归母净利润33.92亿元，同比+144.03%，环比+13.74%。

流通市值（亿元）1,327⚫焦炭板块盈利小幅改善，烯烃盈利小幅回落，公司经营稳健

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较三季度收入利润均实现同比大幅提升，主要由于内蒙古烯烃项目爬坡带

30%来聚烯烃较大的量增，较同期利润大幅增厚。环比来看，归母净利润环

20%比基本持平，扣非归母净利小幅提升。从公司披露的经营数据来看，焦

10%炭的产量/销量环比+6.43/+7.11万吨，聚烯烃的产量/销量环比

0%+6.32/+8.06万吨，EVA产量/销量环比-0.46/-0.57万吨。其余产品产量

-10%

量销量环比变动基本持平。产品均价来看，焦炭价格环比+6.71%，聚乙

-20%

烯价格环比-0.85%，聚丙烯价格环比-2.61%，焦炭价格受煤炭反弹影响

宝丰能源沪深300

上涨，聚烯烃价格相对稳定。成本端，根据我们的测算，公司采购的气

[Table_Author]化原料煤/动力煤/焦化精煤价格环比+10.22%/-0.05%/+13.55%。

[Table_Author]

分析师：王强峰

分析师：王强峰

执业证书号：S0010522110002

执业证书号：S0010522110002

2025三季度，煤炭及焦炭价格触底反弹，焦炭板块盈利有所改善，聚烯

电话

电话

邮箱：wangqf@烃价格窄幅波动，煤炭价格上涨导致板块盈利小幅回落。

邮箱：wangqf@

分析师：潘宁馨⚫资本开支持续投入，成长性凸显

执业证书号：S0010524070002

在建项目进展顺利，储备项目积极推进。根据公司半年报，宁东四期烯

电话

邮箱：pannx@烃项目于2025年4月开工建设，该项目计划于2026年底建