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2025年特许金融分析师期权策略的盈亏分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权策略的盈亏分析专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师期权策略的盈亏分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当投资者预期标的资产价格将大幅上涨但不确定具体涨幅时，最适合采用的期

权策略是？

A、卖出看跌期权

B、买入看涨期权

C、买入跨式组合

D、卖出备兑看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入跨式组合同时买入相同执行价和到期日的看涨和看跌

期权，适合预期大幅波动但方向不确定的情况。A选项适合温和看涨；B选项适合明确

看涨；D选项适合温和看涨或横盘。知识点：波动率交易策略。易错点：混淆方向性策

略与波动率策略。

2、以下哪种策略的最大亏损是有限的？

A、卖出无保护看涨期权

B、卖出无保护看跌期权

C、买入看跌期权

D、卖出跨式组合

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入看跌期权的最大亏损仅限于支付的期权费。A、B、D

选项都存在无限亏损可能。知识点：期权风险特征。易错点：忽视卖出期权方的无限风

险特征。

3、备兑看涨期权策略最适合的市场预期是？

A、强烈看涨

B、强烈看跌

C、温和看涨或横盘

D、预期大幅波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。备兑看涨期权通过持有标的资产并卖出看涨期权，适合温

和看涨或横盘市场。A、B、D选项分别对应其他策略。知识点：收益增强策略。易错

点：混淆备兑策略与方向性策略的适用场景。

4、当隐含波动率异常高时，理性的期权交易者应该？

2025年特许金融分析师期权策略的盈亏分析专题试卷及解析2

A、买入期权

B、卖出期权

C、持有观望

D、增加头寸

【答案】B

【解析】正确答案是B。高隐含波动率意味着期权价格偏高，适合卖出期权。A选

项适合低波动率环境。知识点：波动率交易。易错点：忽视波动率对期权定价的影响。

5、保护性看跌期权策略的盈亏平衡点是？

A、执行价减去期权费

B、执行价加上期权费

C、标的资产买入价减去期权费

D、标的资产买入价加上期权费

【答案】D

【解析】正确答案是D。保护性看跌期权需要标的资产买入价加上支付的期权费才

能盈亏平衡。知识点：期权组合盈亏计算。易错点：混淆不同策略的盈亏平衡点计算方

式。

6、牛市价差策略的最大收益发生在？

A、标的资产价格低于较低执行价

B、标的资产价格介于两个执行价之间

C、标的资产价格高于较高执行价

D、标的资产价格等于执行价

【答案】C

【解析】正确答案是C。牛市价差通过买入低执行价看涨期权和卖出高执行价看涨

期权构成，最大收益在标的价高于高执行价时实现。知识点：价差策略特征。易错点：

混淆不同价差策略的收益结构。

7、时间价值衰减对哪种策略最有利？

A、买入看涨期权

B、买入跨式组合

C、卖出备兑看涨期权

D、买入保护性看跌期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。作为期权卖方，备兑看涨期权从时间价值衰减中获利。A、

B、D都是买入期权，时间价值衰减不利。知识点：Theta值影响。易错点：忽视时间

价值对不同头寸的影响差异。

8、当标的资产价格大幅下跌时，哪种策略可能获得无限收益？

2025年特许金融分析师期权策略的盈亏分析专题试卷及解析3

A、买入看涨期权

B、卖出看跌期权

C、买入看跌期权

D、卖出看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入看跌期权在标的资产大幅下跌时收益可能无限。A、B、

D选项收益有限或亏损无限。知识点：期权收益特征。易错点：混淆看涨与看跌期权的

收益结构。

9、Delta中性策略的主