【华安-2025研报】25Q3公司业绩维持高增，看好制冷剂景气度延续.pdfVIP

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巨化股份（600160）

公司点评

25Q3公司业绩维持高增，看好制冷剂景气度延续

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-03[Table_Summary]

⚫事件描述

[Table_BaseData]2025年10月24日，公司发布2025年三季度报告，公司2025年前三

收盘价（元）33.81

季度实现营业收入203.94亿元，同比+13.89%；实现归母净利润32.48

近12个月最高/最低（元）41.95/20.37

亿元，同比+158.29%；实现扣非归母净利润31.99亿元，同比+170.13%。

总股本（百万股）2,700

其中，2025年三季度公司实现营业收入70.62亿元，同比+21.22%，环

流通股本（百万股）2,700

流通股比例（%）100.00比-6.22%；实现归母净利润11.97亿元，同比+182.82%，环比-3.60%；

总市值（亿元）913实现扣非归母净利润11.73亿元，同比+200.44%，环比-5.18%。

流通市值（亿元）913

⚫公司三季度业绩维持高增，制冷剂业务表现突出

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

制冷剂业务拉动公司业绩高增，经营性现金流显著改善。公司2025前

100%

三季度公司制冷剂、石化材料、基础化工产品、含氟聚合物材料、氟化

70%工原料、食品包装材料、含氟精细化学品分别实现营收93.52、30.27、

41%22.20、13.77、9.93、5.37、2.80亿元，同比+48.01%、-0.25%、+8.59%、

+5.50%、+10.50%、-26.52%和+19.62%。受制冷剂配额影响，2025Q3公

11%

司制冷剂产品均价40553.71元/吨，同比+58.14%，公司经营性现金流

11/242/255/258/25

-19%巨化股份沪深300显著改善，2025年前三季度公司实现经营活动现金流净额36.28亿元，

同比+361.51%，其中2025年三季度实现经营活动现金流净额9.62亿元，

[Table_Author]

分析师：王强峰同比+431.70%，环比-55.82%。

执业证书号：S0010522110002

电话⚫制冷剂配额约束供给，三代制冷剂景气度有望延续

邮箱：wangqf@

2026年制冷剂配额结构性收缩，制冷剂行业维持紧平衡。2025年10

分析师：刘天其

月24日，生态环境部发布