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2025年特许金融分析师衍生品在投资组合中的风险与收益特性专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师衍生品在投资组合中的风险与收益

特性专题试卷及解析

2025年特许金融分析师衍生品在投资组合中的风险与收益特性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在投资组合中引入股指期货的主要目的是什么？

A、增加组合的系统性风险

B、对冲市场下跌风险

C、提高组合的流动性

D、降低交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。股指期货常用于对冲市场系统性风险，特别是市场下跌风

险。A选项错误，因为衍生品本身不增加系统性风险，而是管理风险；C选项虽然期货

流动性好，但不是主要目的；D选项交易成本通常高于现货交易。知识点：衍生品的风

险管理功能。易错点：混淆衍生品的主要用途与次要优势。

2、下列哪种衍生品具有非线性收益特征？

A、远期合约

B、期货合约

C、期权合约

D、互换合约

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权的收益曲线是非线性的，因为买方最大损失有限而收

益无限。A、B、D都是线性衍生品，收益与标的资产价格呈线性关系。知识点：衍生

品的收益特征。易错点：忽略期权特有的非对称收益结构。

3、投资组合中使用利率互换的主要动机是？

A、投机利率波动

B、转换固定利率资产为浮动利率

C、增加信用风险敞口

D、降低交易对手风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换主要用于改变资产或负债的利率属性。A是投机

目的，不是组合管理主要目标；C会增加风险而非管理；D互换反而引入交易对手风

险。知识点：利率互换的应用场景。易错点：混淆投机与套保目的。

4、下列关于衍生品杠杆效应的描述正确的是？

A、杠杆会同时放大收益和风险

2025年特许金融分析师衍生品在投资组合中的风险与收益特性专题试卷及解析2

B、杠杆只放大收益不放大风险

C、杠杆只放大风险不放大收益

D、杠杆不影响收益风险特征

【答案】A

【解析】正确答案是A。衍生品的保证金交易特性决定了杠杆的双向放大效应。B、

C片面夸大单一方向；D完全错误。知识点：衍生品的杠杆特性。易错点：忽视杠杆的

双刃剑性质。

5、投资组合中加入看跌期权的主要作用是？

A、提高组合收益上限

B、限制组合下行风险

C、增加组合波动性

D、降低组合流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。看跌期权提供保险功能，限制最大损失。A错误，期权会

降低收益上限；C错误，保险功能降低波动；D与流动性无关。知识点：期权的保险功

能。易错点：混淆看涨与看跌期权的作用。

6、下列哪种情况最适合使用信用违约互换？

A、对冲股票价格风险

B、对冲利率风险

C、对冲信用风险

D、对冲汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。CDS专门用于转移信用风险。A需要股指期货；B需要利

率互换；D需要货币衍生品。知识点：信用衍生品的特定用途。易错点：混淆不同类型

衍生品的风险管理对象。

7、远期合约与期货合约的主要区别在于？

A、标的资产不同

B、交易场所不同

C、到期日不同

D、收益特征不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。期货在交易所标准化交易，远期是场外定制合约。A、C、D

都可能相同。知识点：场内与场外衍生品的区别。易错点：忽视交易场所的核心差异。

8、投资组合中使用跨式期权策略的预期是？

A、市场小幅波动

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B、市场大幅波动

C、市场稳定上涨

D、市场稳定下跌

【答案】B

【解析】正确答案是B。跨式组合买入看涨和看跌期权，赌市场大幅波动。A需要

卖出跨式；C、D只需要单一方向期权。知识点：期权