2025年特许金融分析师非GAAP指标在估值中的应用与调整专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师非GAAP指标在估值中的应用与调整专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师非GAAP指标在估值中的应用与

调整专题试卷及解析

2025年特许金融分析师非GAAP指标在估值中的应用与调整专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在估值实践中，非GAAP指标调整的主要目的是什么？

A、完全替代GAAP财务报表

B、提供更符合公司业务实质的业绩衡量标准

C、简化财务报表的编制流程

D、满足税务申报要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。非GAAP指标调整的核心目的是剔除一次性、非经营性项

目的影响，更真实地反映公司的核心盈利能力和经营趋势。A错误，非GAAP指标不

能替代GAAP报表，而是作为补充。C错误，调整过程通常比GAAP更复杂。D错误，

税务申报必须严格遵循GAAP。知识点：非GAAP指标的定义与目的。易错点：容易

混淆非GAAP与GAAP的关系，误以为非GAAP可以完全替代GAAP。

2、下列哪项通常属于非GAAP调整项目？

A、营业收入

B、净利润

C、股票期权费用

D、经营活动现金流

【答案】C

【解析】正确答案是C。股票期权费用是常见的非GAAP调整项目，因为其不涉及

现金支出且估值模型可能无法准确反映其影响。A、B、D都是GAAP核心指标，通常

不作为调整项目。知识点：常见非GAAP调整项目。易错点：容易将GAAP核心指标

误认为调整项目。

3、分析师在使用非GAAP指标时最应关注的风险是什么？

A、指标计算过于复杂

B、公司可能通过调整美化业绩

C、缺乏国际统一标准

D、与GAAP指标差异过大

【答案】B

【解析】正确答案是B。非GAAP指标最大的风险是管理层可能通过选择性调整来

掩盖真实业绩问题。A、C、D虽然也是问题，但不是最核心的风险。知识点：非GAAP

指标的使用风险。易错点：容易忽视管理层操纵的可能性。

2025年特许金融分析师非GAAP指标在估值中的应用与调整专题试卷及解析2

4、在可比公司分析中，使用非GAAP指标的主要优势是？

A、消除会计政策差异的影响

B、提高估值结果的准确性

C、简化计算过程

D、符合监管要求

【答案】A

【解析】正确答案是A。非GAAP调整可以消除不同公司间会计政策差异带来的不

可比性。B错误，准确性取决于调整质量。C错误，通常更复杂。D错误，监管主要关

注GAAP。知识点：非GAAP在估值中的应用场景。易错点：容易高估非GAAP对准

确性的直接贡献。

5、EBITDA作为非GAAP指标，其最大局限性是？

A、忽略营运资本变化

B、计算过于简单

C、不适用于所有行业

D、与股价关联性低

【答案】A

【解析】正确答案是A。EBITDA忽略营运资本变化，可能高估现金流生成能力。B

错误，简单是其优点。C错误，适用性广。D错误，与估值关联性强。知识点：EBITDA

的优缺点。易错点：容易忽视营运资本对现金流的影响。

6、在现金流折现模型中，非GAAP调整最可能影响哪个参数？

A、折现率

B、增长率

C、自由现金流

D、终值倍数

【答案】C

【解析】正确答案是C。非GAAP调整直接影响经营性现金流，进而影响自由现金

流计算。A、B、D受影响较小。知识点：非GAAP与DCF模型的关系。易错点：容

易误认为调整会影响所有参数。

7、SEC对非GAAP指标披露的主要要求是？

A、禁止使用

B、必须与GAAP指标并列披露

C、需要审计师认证

D、仅限内部使用

【答案】B

2025年特许金融分析师非GAAP指标在估值中的应用与调整专题试卷及解析3

【解析】正确答案是B。SEC要求非G