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2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型核心公式与计算应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型核心公式与

计算应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型核心公式与计算应用专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据资本资产定价模型，当某资产的预期收益率低于其必要收益率时，投资者

应该采取什么行动？

A、立即买入该资产

B、立即卖出该资产

C、继续持有该资产

D、增加该资产的配置比例

【答案】B

【解析】正确答案是B。当资产的预期收益率低于必要收益率时，说明该资产被高

估，投资者应该卖出。A和D选项相反，C选项没有采取适当行动。知识点：资产定

价与投资决策。易错点：混淆预期收益率和必要收益率的关系。

2、在资本资产定价模型中，贝塔系数衡量的是什么？

A、系统性风险

B、非系统性风险

C、总风险

D、流动性风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。贝塔系数衡量的是资产相对于市场组合的系统性风险。B

是非系统性风险，C是总风险，D是流动性风险。知识点：风险度量。易错点：混淆不

同类型风险的度量指标。

3、无风险利率在资本资产定价模型中的作用是什么？

A、代表市场风险溢价

B、作为基准收益率

C、衡量资产波动性

D、反映投资者风险偏好

【答案】B

【解析】正确答案是B。无风险利率是计算必要收益率的基准。A是市场风险溢价，

C是贝塔系数，D是风险厌恶系数。知识点：CAPM构成要素。易错点：混淆各要素的

功能。

4、市场风险溢价主要受什么因素影响？

2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型核心公式与计算应用专题试卷及解析2

A、个别公司业绩

B、宏观经济状况

C、行业周期

D、公司治理结构

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场风险溢价反映整个市场的风险补偿，主要受宏观经济

影响。A、C、D都是微观因素。知识点：市场风险溢价决定因素。易错点：混淆宏观

和微观影响因素。

5、证券市场线描述的是什么关系？

A、风险与收益的线性关系

B、风险与收益的非线性关系

C、时间与收益的关系

D、成本与收益的关系

【答案】A

【解析】正确答案是A。证券市场线是CAPM的图形表示，展示系统性风险与预期

收益的线性关系。B错误，C和D无关。知识点：CAPM图形表示。易错点：混淆不

同曲线的含义。

6、当贝塔系数为1时，该资产的预期收益率等于什么？

A、无风险利率

B、市场组合收益率

C、无风险利率加市场风险溢价

D、零

【答案】B

【解析】正确答案是B。贝塔为1表示资产风险与市场相同，预期收益率等于市场

收益率。A是无风险资产，C是市场组合，D不可能。知识点：贝塔系数含义。易错点：

不理解贝塔系数的经济含义。

7、资本资产定价模型的主要假设不包括？

A、投资者是风险厌恶的

B、市场是完全有效的

C、存在交易成本

D、投资期限相同

【答案】C

【解析】正确答案是C。CAPM假设没有交易成本。A、B、D都是基本假设。知识

点：CAPM假设条件。易错点：忽略理论模型的理想化假设。

8、当市场处于均衡状态时，所有资产的预期收益率应该？

2025年特许金融分析师一级资本资产定价模型核心公式与计算应用专题试卷及解析3

A、相等

B、都等于无风险利率

C、都落在证券市场线上

D、都为零

【答案】C

【解析】正确答案是C。市场均衡时，所有资产定价合理，预期收益率都落在SML

上。A、B、D都不符合均衡条件。知识点：市场均衡条件。易错点：不理解均衡定价

的含义。

9、贝塔系数为负的资产通常具有什么特征？

A、与市场同向变动

B、与市场反向变动

C、不受市场影响

D、波动性极高

【答案】B

【解析】正确答案是B。负贝塔表示与市场反向变动。A是正贝塔，C是零贝塔，D

是高贝塔。知识点：贝塔系数