2025年特许金融分析师剩余收益估值模型的敏感性分析专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型的敏感性分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型的敏感性分析专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型的敏感性分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在剩余收益估值模型中，当其他条件不变时，若市场对公司的要求回报率上升，

对估值结果的影响是什么？

A、估值上升

B、估值下降

C、估值不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。要求回报率上升意味着折现率提高，未来剩余收益的现值

会降低，因此估值下降。知识点：剩余收益估值模型中折现率与估值的关系。易错点：

容易混淆要求回报率与公司实际回报率的影响。

2、在敏感性分析中，如果净资产收益率（ROE）的假设值被调高，对剩余收益估

值的影响是？

A、估值下降

B、估值上升

C、估值不变

D、影响方向不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。ROE提高意味着公司创造剩余收益的能力增强，未来剩余

收益会增加，因此估值上升。知识点：ROE与剩余收益的关系。易错点：容易忽略ROE

对剩余收益的直接正向影响。

3、在进行剩余收益估值时，若账面价值被低估，对估值结果的影响是？

A、估值被高估

B、估值被低估

C、估值不变

D、影响方向不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。账面价值是剩余收益估值的基础，若被低估，会导致估值

整体偏低。知识点：账面价值在剩余收益估值中的基础作用。易错点：容易忽略账面价

值对估值的基础性影响。

4、在敏感性分析中，若公司未来增长率假设被调低，对剩余收益估值的影响是？

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型的敏感性分析专题试卷及解析2

A、估值上升

B、估值下降

C、估值不变

D、影响方向不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。增长率降低意味着未来剩余收益的增长放缓，现值会降低，

因此估值下降。知识点：增长率与剩余收益估值的关系。易错点：容易混淆增长率与折

现率的影响方向。

5、剩余收益估值模型中，若公司股利支付率提高，对估值的影响是？

A、估值上升

B、估值下降

C、估值不变

D、影响方向不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。股利支付率提高意味着留存收益减少，未来增长潜力降低，

剩余收益会减少，因此估值下降。知识点：股利支付率与剩余收益的关系。易错点：容

易忽略股利支付率对留存收益和增长的影响。

6、在敏感性分析中，若公司风险溢价上升，对估值的影响是？

A、估值上升

B、估值下降

C、估值不变

D、影响方向不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险溢价上升导致要求回报率提高，折现率增加，未来剩

余收益的现值降低，因此估值下降。知识点：风险溢价与要求回报率的关系。易错点：

容易混淆风险溢价与公司实际风险的影响。

7、剩余收益估值模型中，若公司资本结构优化（降低负债），对估值的影响是？

A、估值上升

B、估值下降

C、估值不变

D、影响方向不确定

【答案】A

【解析】正确答案是A。资本结构优化降低财务风险，要求回报率下降，折现率降

低，未来剩余收益的现值增加，因此估值上升。知识点：资本结构与要求回报率的关系。

易错点：容易忽略资本结构对风险和折现率的影响。

2025年特许金融分析师剩余收益估值模型的敏感性分析专题试卷及解析3

8、在敏感性分析中，若公司税收优惠减少，对估值的影响是？

A、估值上升

B、估值下降

C、估值不变

D、影响方向不确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。税收优惠减少导致税后利润降低，剩余收益减少，因此估

值下降。知识点：税收政策与剩余收益的关系。易错点：容易忽略税收对净利润和剩余