【华创-2025研报】双环传动（002472）：2025年三季报点评：3Q业绩符合预期，机器人减速器有望开拓新成长空间.pdfVIP

公司研究

证券研究报告基础件2025年11月05日

双环传动（002472）2025年三季报点评强推（维持）

3Q业绩符合预期，机器人减速器有望开拓新目标价：49.2元

成长空间当前价：41.42元

事项：华创证券研究所

❖公司发布2025年三季报，营收64.7亿元、同比-4.1%，归母净利8.98亿元、证券分析师：张程航

同比+22%。扣非归母8.47亿元、同比+19%。

电话：021

评论：邮箱：zhangchenghang@

执业编号：S0360519070003

❖3Q25业绩符合预期，高毛利业务占比提升拉动归母净利增长。3Q25公司实现

营收22.4亿元、同比-7.6%、环比+3.4%。营收同比下滑预计主要为公司产品

结构优化，钢材贸易业务取消所致。实现归母净利3.21亿元、同比+21%、环公司基本数据

比+6.7%，净利率15.1%、同比+3.7PP、环比+0.1PP。毛利率26.8%、同比+2.9PP、总股本(万股)84,956.74

环比-0.4PP。毛利率增长预计主要为新能源齿轮、智能执行结构、减速器等高已上市流通股(万股)75,524.45

总市值(亿元)351.89

毛利业务占比提升带动整体毛利率。期间费率11.9%、同比+1.7PP、环比+0.9PP，

流通市值(亿元)312.82

其中销售费用率1.2%、同比+0.2PP、环比不变，管理费用率4.6%、同比+1.0PP、

资产负债率(%)44.92

环比+0.7PP，研发费用率5.2%、同比+0.3PP、环比-0.7PP。每股净资产(元)11.33

❖智能执行机构业务增长稳定，机器人减速器开拓新成长空间。智能执行机构领12个月内最高/最低价51.69/26.50

域公司积极向塑料齿轮领域延伸拓展，经过三年的深耕积累已成为国内智能扫

地机头部品牌的核心供应商，同时实现了为国内Ebike头部厂商稳定供应驱动市场表现对比图(近12个月)

系统齿轮。此外公司RV减速器等产品已获得市场积极肯定，已实现3-1000KG